Societe Generale: «Παράθυρο» για επενδυτική βαθμίδα πριν τις εκλογές για την Ελλάδα

Η Ελλάδα φαίνεται να βρίσκεται ένα βήμα μακριά από την επενδυτική βαθμίδα, εξηγεί η γαλλική τράπεζα Societe Generale, καθώς υπάρχει πιθανότητα ο οίκος αξιολόγησης της S&P να εκπλήξει τις αγορές αναβαθμίζοντας την Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα στις 21 Απριλίου, ακόμη και πριν από τις εκλογές της χώρας.

Ο γαλλικός οίκος συνεχίζει να προτείνει την αγορά 10ετών ελληνικών ομολόγων (GGB) έναντι των ιταλικών ομολόγων (BTP) με στόχο τις -10 μονάδες βάσης από περίπου 17 περίπου μονάδες βάσης που είναι η τρέχουσα διαφορά.

Τα GGB εξακολουθούν να προσφέρουν καλή ανταμοιβή κινδύνου καθώς η SG προβλέπει την αναβάθμιση της αξιολόγησης χρέους για την Ελλάδα και πολιτικούς κινδύνους στην Ιταλία. Το spread των 10 ετών GGB-BTP έχει μειωθεί σε μεγάλο βαθμό λόγω της ποσοτικής σύσφιξης (QT) της ΕΚΤ, η οποία θα επηρεάσει τα BTP περισσότερο από τα GGB, καθώς τα GGB δεν περιλαμβάνονται στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (PSPP). Η Fitch θα επανεξετάσει την αξιολόγηση της Ελλάδας στις 27 Ιανουαρίου, την οποία αναμένουμε να αναβαθμίσει σε σταθερό BB+.

«Ενώ υπάρχει αβεβαιότητα γύρω από την Ελλάδα, οι οικονομικές προοπτικές λόγω της ενεργειακής κρίσης και ο ρυθμός των αναβαθμίσεων έχει επιβραδυνθεί, πιστεύουμε ακόμα η Ελλάδα βρίσκεται σε καλό δρόμο για να ανακτήσει την επενδυτική βαθμίδα (ΙG) το 2023», επισημαίνει η SG. H Ελλάδα θα συνεχίσει τη δημοσιονομική εξυγίανση και θα πρέπει να καταγράψει δημοσιονομικά πλεονάσματα από το 2023 και το 2026 και ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ της Ελλάδας θα μειωθεί στο 147% και θα συγκλίνει με την Ιταλία μέχρι το 2027.

Οι ισχυρές εισροές άμεσων ξένων επενδύσεων έχουν στηρίξει την οικονομική ανάκαμψη της Ελλάδας, ενώ τα κεφάλαια του προγράμματος NGEU της ΕΕ θα ενισχύσουν περαιτέρω την οικονομική ανάπτυξη.

«Ενώ ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ της Ελλάδας εξακολουθεί να είναι υψηλός στο 195%, το 75% του συνολικού χρέους αποτελείται από δάνεια χαμηλού κόστους, μεταξύ άλλων από ιδρύματα του Ευρωσυστήματος. Η υπεραπόδοση και ο υψηλός πληθωρισμός αναμένεται να μειώσουν σημαντικά το χρέος. Επιπλέον, ο τραπεζικός τομέας ενισχύθηκε από το κρατικό πρόγραμμα τιτλοποιήσεων ‘Ηρακλής’, το οποίο βοήθησε τις τράπεζες να μειώσουν τα μη εξυπηρετούμενα δάνειά τους (NPLs) με κρατική εγγύηση. Παρά τον κίνδυνο ύφεσης σε ολόκληρη την ΕΕ, η Ελλάδα φαίνεται να συνεχίζει να αναπτύσσεται και αναμένουμε ότι θα ανακτήσει σύντομα την επενδυτική βαθμίδα (IG)», προβλέπει η τράπεζα.

«Η επενδυτική βαθμίδα στα ελληνικά ομόλογα θα επιτρέψει να εισέλθουν σε σημαντικούς δείκτες αναφοράς των ομολόγων, τους οποίους ακολουθούν και πολλά επενδυτικά funds. Πολλοί δείκτες αναφοράς των ομολόγων απαιτούν τουλάχιστον δύο αξιολογήσεις IG ή μια βαθμολογία άνω του μέσου όρου IG για να είναι επιλέξιμα. Οι αγορές αντέδρασαν ήδη όταν ο πρώτος οίκος αξιολόγησης αναβάθμισε την Πορτογαλία σε IG και πιστεύουμε ότι αυτό θα μπορούσε συμβεί στα ελληνικά κρατικά ομόλογα στα μέσα του 2023, αν και με μικρότερο αντίκτυπο, καθώς η τιμολόγηση των ελληνικών ομολόγων είναι επί του παρόντος “πλούσια”. Οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων τείνουν να είναι πιο ασταθείς από τις αποδόσεις των ιταλικών και μια κάμψη του κλίματος της ευρωπαϊκής αγοράς πιθανότατα θα έβλαπτε περισσότερο τα ελληνικά από τα ιταλικά ομόλογα», εξηγεί η γαλλική τράπεζα.

Διαβάστε επίσης:

Capital Economics: Τι αλλάζει στην Ευρώπη από την πτώση των τιμών του φυσικού αερίου

Ebury: Αναθεωρούνται προς τα πάνω οι προβλέψεις για το ευρώ