Τα επόμενα δύο χρόνια, η παγκόσμια οικονομία θα απειληθεί από έναν τεράστιο κίνδυνο. Δεν πρόκειται για μία νέα ύφεση ή για μία λάθος κίνηση στη νομισματική πολιτική, αλλά για την πορεία των αγορών.

Όπως εξηγεί ο επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της επενδυτικής εταιρείας BCA Research, Dhaval Joshi, η οικονομία για την επόμενη διετία, δηλαδή τις  χρονιές του 2026 και 2027, βρίσκεται υπό απειλή εφόσον οι αγορές καταρρεύσουν.

1

Οι «νέοι» συνταξιούχοι

Εξηγώντας το σκεπτικό του, αναφέρεται σε μία ομάδα «συνταξιούχων», έναν διόλου ευκαταφρόνητο αριθμό Αμερικανών που απέχουν από την αγορά εργασίας περίπου 2,5 εκατ., η οποία διατηρεί τη ζήτηση από την αρχή της πανδημίας, διατηρώντας σε ένα καλό επίπεδο την αγορά εργασίας και σε χαμηλά επίπεδα τον πληθωρισμό.

Ο αναλυτής σημειώνει ότι αυτοί οι «συνταξιούχοι», οι οποίοι έχουν αποχωρήσει από την αγορά εργασίας μετά την πανδημία, επιβιώνουν και αυξάνουν την περιουσία τους χάρη στην ανάκαμψη των μετοχών, που διατηρούν στα χαρτοφυλάκιά τους.

Όσο λοιπόν οι αγορές βρίσκονται σε ανοδική πορεία, κόντρα σε κάθε κακό νέο, λόγω της αισιοδοξίας των επενδυτών, η συγκεκριμένη ομάδα θα συνεχίσει να υπάρχει και να καταναλώνει, διατηρώντας την οικονομία μακριά από τον κίνδυνο μίας ύφεσης.

«Αυτός ο υψηλός αριθμός συνταξιούχων έχει κρατήσει με αποτελεσματικό τρόπο ισορροπίες στην αγορά εργασίας, χωρίς να καταγράφεται υπερπροσφορά εν δυνάμει εργαζομένων», εξηγεί ο Joshi. Διαφορετικά, όπως σημειώνει, τα στοιχεία για την ανεργία θα κατέγραφαν επιπλέον 2,5 εκατ. ανθρώπους χωρίς δουλειά, μία μεταβολή που θα οδηγούσε την οικονομία σε ύφεση.

Το τρωτό σημείο

Πρόκειται για ένα χαρακτηριστικό του συστήματος, το οποίο γίνεται όλο και πιο τρωτό όσο οι τιμές των μετοχών υποχωρούν. Όπως σημειώνει ο Joshi, οι αμερικανικές μετοχές αφορούν τα 2/3 των παγκόσμιων δεικτών και η αμερικανική αγορά συγκεντρώνει το μεγαλύτερο μέρος της δυναμικής της σε δέκα κορυφαίες μετοχές, η απόδοση των οποίων εξαρτάται από ένα «επισφαλές αφήγημα» και τα κέρδη των οποίων θα συγκεντρωθούν σε θεσμικούς επενδυτές.

«Αρκεί να πούμε ότι αυτό το επισφαλές αφήγημα θα καταρρεύσει κάποια στιγμή, το ερώτημα είναι το πότε», σημείωσε.

Ο αναλυτής εξηγεί ότι βάσει των πολύπλοκων δεικτών που χρησιμοποιεί, εκτιμάει ότι σε παγκόσμιο επίπεδο οι αμερικανικές μετοχές θα είναι ευάλωτες σε μεταβολές σε ορίζοντα 130 ημερών αλλά θα επανέλθουν ανέπαφες σε έναν ορίζοντα 260 ημερών.

«Αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε μία υποχώρηση των μετοχών σε ένα επίπεδο χαμηλότερο από το σημερινό υψηλό, πιο ουδέτερο», σχολίασε.

Στο μέτωπο των ομολόγων, η BCA Research παραμένει underweight ως προς τη διάρκεια μιας πτώσης, έως ότου αυξηθούν οι κίνδυνοι για sell-off.

Τέλος, για τις ευρωαγορές, υποστήριξε ότι η ανάκαμψη του βρετανικού FTSE 100, η οποία υποστηρίζεται από τα commodities και την αδύναμη λίρα, είναι ευάλωτη, ενώ αντίθετα η αγορά της Ελβετίας εκτιμάται πιο ανθεκτική.

Για πόσο καιρό οι επενδυτές θα αγοράζουν τη βουτιά;

Παρά τις προφανείς πιέσεις στις τεχνολογικές μετοχές, τα μεγέθη των αγορών αναγκάζουν γρήγορα τους πωλητές να υποχωρήσουν, δίνοντας τη σκυτάλη στους αγοραστές.

Αυτό συνέβη και την Παρασκευή, όπου ύστερα από μία δύσκολη εβδομάδα, ο Nasdaq ανέτρεψε την πτωτική του πορεία, διαγράφοντας τις προηγούμενες απώλειες.

Οι δαπάνες των τεχνολογικών εταιρειών για υποδομές λειτουργούν ως μπούμερανγκ, καθώς όσο δίνουν ελπίδα για τη νέα εποχή της Τεχνητής Νοημοσύνης, τόσο ανησυχούν τους επενδυτές για το μέγεθος της απόσβεσης, καθώς πλέον διακυβεύονται δισεκατομμύρια.

Τους τελευταίους μήνες οι τεχνολογικές μετοχές ήταν μεν ευάλωτες σε άσχημα νέα, όμως πάντα επέστρεφαν οι επενδυτές για να αγοράσουν τη βουτιά.

«Κάποια στιγμή, δεν θα επιστρέψουν», δήλωσε ο David Bahnsen, διευθύνων σύμβουλος επενδύσεων της The Bahnsen Group.

«Δεν ξέρω πότε θα γίνει αυτό, ξέρω μόνο ότι έχει καθυστερήσει και ότι είναι αναπόφευκτο», πρόσθεσε.

Διαβάστε επίσης:

Βουτιά οι ευρωαγορές καθώς οι ανησυχίες για μια «AI φούσκα» εντείνονται – Στο -1,4% οι τεχνολογικές μετοχές

Κατρακυλά το Bitcoin στο -7,5% καθώς οι επενδυτές των ETFs αποσύρουν 870 εκατ. δολάρια

ΟΔΔΗΧ: Ολοκληρώθηκαν οι εκδόσεις ομολόγων για το 2025