O πόλεμος που έχει εξαπολύσει ο Ντόναλντ Τραμπ κατά του Τζερόμ Πάουελ θα μπορούσε να ακυρώσει τον ίδιο του τον στόχο, δηλαδή την μείωση των επιτοκίων.

Ο επικεφαλής της Fed εκτός από ένα κύμα συμπαράστασης που δέχθηκε, είδε και πολλούς fund managers αλλά και κορυφαίους τραπεζίτες να προειδοποιούν τον Τραμπ ότι δεν πρέπει να «παίζει» με την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας γιατί θα έχει αντίθετα αποτελέσματα.

1

Παρά την αναταραχή από την επιθετικότητα του Τραμπ, οι αγορές δεν έχουν αντιδράσει υπερβολικά μέχρι στιγμής, αν και ακροβατούν μεταξύ αρνητικού και θετικού εδάφους, καθώς αναζητούν βηματισμό για την πορεία της νέας χρονιάς.

Οι ανησυχίες των επενδυτών δεν εστιάζουν -μέχρι στιγμής- τόσο στις απειλές του Τραμπ προς τη Fed, όσο στις προθέσεις του Αμερικανού προέδρου για πλαφόν στα επιτόκια των πιστωτικών καρτών (με τις μετοχές τραπεζών όπως η JP Morgan και η Visa να δέχονται ισχυρές πιέσεις την Τρίτη) και τις δηλώσεις του για το Ιράν που οδήγησαν σε ράλι τις τιμές του πετρελαίου.

Το «αυτογκόλ» του Τραμπ

Το λεγόμενο «ασφάλιστρο πολιτικού κινδύνου» είναι το φαινόμενο που τρομάζει αναλυτές αλλά και fund managers όπως στελέχη των PIMCO και DWS Group, τα οποία σημείωσαν ότι η υπονόμευση της αξιοπιστίας της Fed θα οδηγήσει τους επενδυτές στο να διατηρήσουν υψηλότερες του αναμενόμενου –δεδομένων των οικονομικών συνθηκών- τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων. Αυτό το φαινόμενο προκύπτει από τις απειλές για ποινική δίωξη που δέχθηκε ο Πάουελ από το υπουργείο Δικαιοσύνης, με αναλυτές και επενδυτές να βλέπουν από πίσω ένα ακόμα μοχλό πίεσης από τον Ντόναλντ Τραμπ, παρά τις προσπάθειες του Λευκού Οίκου να πείσει ότι έχει άγνοια για την έρευνα.

Ο Gregory Peters της PGIM εξήγησε ότι αυτή η θεσμική διάβρωση λειτουργεί ως «αυτογκόλ»: όσο περισσότερο ο Τραμπ επιτίθεται στην ανεξαρτησία της Fed, τόσο περισσότερο οι αγορές θα παραμένουν νευρικές, διατηρώντας τις αποδόσεις των ομολόγων  -κάτι που θα επηρεάσει τα στεγαστικά και επιχειρηματικά δάνεια- σε επίπεδα υψηλότερα από αυτά που θα δικαιολογούσαν τα οικονομικά στοιχεία.

Η απόφαση του Ιανουαρίου

Με τον Πάουελ πρακτικά να σηκώνει το γάντι στην τελευταία επίθεση του Τραμπ, δηλώνοντας ότι διώκεται γιατί δεν ικανοποιεί τα αιτήματα του Αμερικανού προέδρου για τα επιτόκια, η Fed ετοιμάζεται σε τρεις εβδομάδες από τώρα για μία παύση στα επιτόκια. Τα τελευταία στοιχεία για τον πληθωρισμό ήταν κατώτερα των εκτιμήσεων, σε χαμηλό τετραετίας, όμως η πορεία του δεν φαίνεται να δείχνει τάσεις υποχώρησης προς την τιμή-στόχο του 2%. Όπως ανέφερε η Tiffany Wilding της PIMCO, μετά από τρεις συνεχόμενες μειώσεις επιτοκίων (συνολικά 75 μονάδων βάσης) από τον Σεπτέμβριο, η Fed «αισθάνεται πλέον την ανάγκη για μια παύση στη συνεδρίαση του Ιανουαρίου».

Παρά την πτώση του πληθωρισμού, η ισχυρή αγορά εργασίας περιπλέκει τα πράγματα. Στρατηγικοί αναλυτές της JPMorgan Chase & Co. προχώρησαν σε μια δυσοίωνη πρόβλεψη: δεν αναμένουν καμία περαιτέρω μείωση επιτοκίων για το 2026, ενώ βλέπουν πιθανή αύξηση των επιτοκίων το επόμενο έτος, αν η πολιτική αστάθεια συνεχιστεί.

Η επιθετικότητα του Τραμπ φαίνεται να προκάλεσε ένα κύμα συμπαράστασης προς τον Πάουελ, ακόμα κι από αυτούς που διαφωνούν με τις αποφάσεις της Fed.

Ο Τζέιμι Ντίμον της JPMorgan, υπεραμυνόμενος του Πάουελ, τόνισε ότι η πολιτική παρέμβαση είναι ο πιο σίγουρος τρόπος για να αναζωπυρωθεί ο πληθωρισμός. Πρόσθεσε ότι ενώ δεν συμφωνεί με όλα όσα έχει κάνει η Fed, έχει αμέριστο σεβασμό για τον Πάουελ.

Οι κορυφαίες τράπεζες, όπως η Morgan Stanley και η Citigroup, έχουν ήδη αρχίσει να υποβαθμίζουν τις προσδοκίες τους για μειώσεις επιτοκίων, φοβούμενες ότι η Fed θα αναγκαστεί να κρατήσει μια πιο αυστηρή στάση, κόντρα στις πιέσεις και τις απειλές του Λευκού Οίκου.

Η αγορά ομολόγων αντέδρασε σπασμωδικά στα στοιχεία: ενώ οι αποδόσεις των διετών ομολόγων υποχώρησαν προσωρινά μετά τα νέα για τον πληθωρισμό, γρήγορα σταθεροποιήθηκαν κοντά στο 3,55%, καθώς η σκιά της ποινικής έρευνας κατά του Πάουελ βαραίνει περισσότερο από τους δείκτες τιμών.

Πυρ ομαδόν

Το χρονικό της σύγκρουσης, που ξεκίνησε με την κλήτευση του σώματος ενόρκων για το θέμα της ανακαίνισης του κτιρίου της Fed την περασμένη Παρασκευή, έχει πλέον πυροδοτήσει ανησυχίες για για την παγκόσμια οικονομική σταθερότητα. Ο Jeremy Barnum της JP Morgan προειδοποίησε ότι η απώλεια εμπιστοσύνης στην ανεξαρτησία της Fed θα προκαλέσει «μόνιμη ζημιά στις προοπτικές της αμερικανικής οικονομίας».

Παρά το γεγονός ότι ο Τραμπ κατάφερε να συσπειρώσει εναντίον του Δημοκρατικούς και Ρεπουμπλικανούς, τραπεζίτες απ’ όλο τον κόσμο και θεσμικούς επενδυτές, ο ίδιος συνέχισε την επίθεση στον Πάουελ χαρακτηρίζοντάς τον «ανίκανο ή δόλιο» σχετικά με την υπόθεση της ανακαίνισης των κεντρικών γραφείων της τράπεζας. «Έχει υπερβεί τον προϋπολογισμό κατά δισεκατομμύρια δολάρια, οπότε είτε είναι ανίκανος είτε είναι δολιος», δήλωσε ο Τραμπ στους δημοσιογράφους την Τρίτη.

Διαβάστε επίσης:

Ευρωαγορές: Μεικτά πρόσημα με τις γεωπολιτικές ανησυχίες να παραμένουν

Ο χρυσός και το ασήμι σε ιστορικά υψηλά μετά τα στοιχεία πληθωρισμού και την ποινική έρευνα για τη Fed

Προειδοποίηση Deutsche Bank για τις ευρωπαϊκές μετοχές άμυνας μετά το ισχυρό ράλι