Goldman Sachs: Ισχυρά εμπόδια στην πορεία των μετοχών και το 2023

Απροσπέλαστος σκόπελος για την πορεία των μετοχών μπορεί να αποδειχθεί η κερδοφορία των εταιρειών του S&P 500 το 2023, διαβλέπει η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Goldman Sachs για το επόμενο έτος, καθώς αρχίζει και γίνεται ιδιαιτέρως επιφυλακτική για τις επιδόσεις των εταιρειών το 2023.

«Στο 0% μειώνουμε την πρόβλεψή μας για την αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS) του S&P 500 για το 2023, καθώς τα αδύναμα περιθώρια κέρδους του τρίτου τριμήνου προδιαγράφουν αντίθετο άνεμο για το επόμενο έτος», εξηγεί η ομάδα του David J. Kostin της Goldman Sachs.

Οι αρνητικές αναθεωρήσεις EPS στις μέσες εκτιμήσεις των αναλυτών για το 2023 ήταν ιδιαίτερα έντονες φέτος. «Σε μια ύφεση, αναμένουμε ότι τα κέρδη ανά μετοχή του S&P 500 θα μειωθούν κατά 11% αλλά διατηρούμε τους στόχους μας για το τέλος του 2022 και το 2023 για τους δείκτες στις 3.600 (-5% περιθώριο μεταβολής) και στις 4.000 μονάδες (+6% περιθώριο μεταβολής)», εξηγεί ο Kostin.

Παράλληλα, ο οίκος προβλέπει ότι τα περιθώρια κερδοφορίας των εταιρειών του δείκτη των αμερικανικών μετοχών S&P 500, εξαιρουμένου του κλάδου της ενέργειας, θα συρρικνωθούν κατά 86 μ.β. το 2022 και 50 μ.β. το 2023 και θα επιστρέψουν στο προ της πανδημίας του 2019 επίπεδο του 11,3%.

Τα καθαρά περιθώρια κέρδους του S&P 500 το τρίτο τρίμηνο συρρικνώθηκαν σε ετήσια βάση για πρώτη φορά από την περίοδο της πανδημίας με αποτέλεσμα ο οίκος να μειώνει την πρόβλεψή του για την αύξηση των κερδών ανά μετοχή το 2023 από το +3% σε μηδενικό το ποσοστό μεταβολής, έως ότου ενσωματώσει μεγαλύτερη συρρίκνωση των περιθωρίων από ό,τι υπέθετε προηγουμένως. Ο κλάδος της ενέργειας αποτελεί εξαίρεση, καθώς οι υψηλές τιμές του πετρελαίου και η πειθαρχία στις επενδύσεις έχουν ανεβάσει τα περιθώρια κέρδους του τομέα σε επίπεδα ρεκόρ.

H οικονομική ανάπτυξη είναι ο κύριος μοχλός ανάπτυξης των EPS

«Οι προβλέψεις μας για τις πωλήσεις παραμένουν σε μεγάλο βαθμό αμετάβλητες: αναμένουμε αύξηση 12% το 2022 και 4% αύξηση το 2023 και το 2024. Η ονομαστική αύξηση του ΑΕΠ θα παραμείνει πάνω από την τάση στο 5,2% λόγω του πληθωρισμού. Υποθέτουμε όμως ότι οι εταιρείες το 2023 θα συνεχίσουν να αντιμετωπίζουν αντίξοες συνθήκες από το ισχυρό δολάριο, πριν το δολάριο αποδυναμωθεί το 2024. Οι βασικές μας προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή του S&P 500 είναι τώρα ίσες με 224 δολάρια το 2022 (+7%), 224 δολάρια το 2023 (0%) και 237 δολάρια το 2024 (+5%)», συμπεραίνει ο Kostin.

Οι οικονομολόγοι της τράπεζας προβλέπουν ότι η πραγματική αύξηση του ΑΕΠ των ΗΠΑ θα επιβραδυνθεί από 1,9% το 2022 σε 1,0% το 2023. Η πρόβλεψή για 0% αύξηση των κερδών ανά μετοχή το 2023 είναι συνεπής με την ιστορική σχέση μεταξύ της αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ και της αύξησης των κερδών ανά μετοχή.

Η ύφεση, οι οικονομολόγοι της Goldman Sachs δίνουν 35% πιθανότητα ύφεσης τους επόμενους 12 μήνες, θα ήταν πιθανότατα ήπια, δεδομένης της έλλειψης σημαντικών οικονομικών ανισορροπιών στην οικονομία.

«Όπως συζητήσαμε προηγουμένως, σε περίπτωση μιας μέτριας ύφεσης, το top-down μοντέλο μας υποδεικνύει ότι τα κέρδη ανά μετοχή θα μειωθούν κατά 11% στα 200 δολάρια. Μια βαθύτερη ή πιο παρατεταμένη ύφεση ενέχει καθοδικό κίνδυνο για το σενάριο ύφεσης EPS», καταλήγει ο Kostin.

Διαβάστε επίσης:

Η Ebury για την εβδομάδα που αρχίζει στις αγορές – Το ράλι του δολαρίου φτάνει στα όριά του

Χρηματιστήριο: Διερευνητικές κινήσεις πάνω από τις 880 μονάδες