Η Goldman Sachs αναβάθμισε τη σύσταση για τη μετοχή της Helleniq Energy σε “Ουδέτερη”, συνοδεύοντας την κίνηση αυτή με σημαντική αύξηση της Τιμής Στόχου στα 8,5 ευρώ από 6,6 ευρώ. Η αναθεώρηση αυτή αντικατοπτρίζει τις σαφώς βελτιωμένες εκτιμήσεις του οίκου για την κερδοφορία του ομίλου τα επόμενα χρόνια.

Η HelleniQ έχει υποαποδώσει σημαντικά έναντι της Motor Oil και των αμερικανικών διυλιστηρίων – περίπου 30 ποσοστιαίες μονάδες από την αρχή του έτους. Σύμφωνα με την Goldman Sachs, αυτό οφείλεται κυρίως στην αδυναμία των πετροχημικών, στον υψηλότερο δανεισμό και στις έκτακτες πιέσεις στις ταμειακές ροές, όπως ο solidarity tax και η εξαγορά του υπολοίπου 50% της Elpedison.

1

Ωστόσο, η εικόνα πλέον αλλάζει. Ο οίκος θεωρεί ότι η πτώση στα πετροχημικά έχει «πιάσει πάτο» και πως το αρνητικό σενάριο έχει ήδη απορροφηθεί από την αγορά. Ταυτόχρονα, η βελτίωση στο διεθνές περιβάλλον διύλισης αναμένεται να ενισχυθεί, καθώς καθυστερήσεις έργων, κλεισίματα μονάδων και ισχυρότερη από το αναμενόμενο ζήτηση διατηρούν τη διεθνή αγορά «σφιχτή». Το μείγμα προϊόντων της HelleniQ – σχεδόν κατά 50% μεσαία αποστάγματα, όπως ντίζελ και jet fuel – τη φέρνει σε ευνοϊκή θέση, καθώς αυτά είναι τα προϊόντα με τη μεγαλύτερη στενότητα προσφοράς παγκοσμίως.

Σύμφωνα με τις προβλέψεις της, το 2025 αναμένεται να αποτελέσει ιδιαίτερα αποδοτική χρονιά, με τα Συγκρίσιμα Κέρδη EBITDA να φθάνουν το 1,16 δισ. ευρώ και τα Συγκρίσιμα Καθαρά Κέρδη να υπερβαίνουν τα 500 εκατ. ευρώ. Τα ισχυρά αποτελέσματα του 3ου τριμήνου και το ιδιαίτερα θετικό περιβάλλον του 4ου τριμήνου οδηγούν σε άνοδο 29% των εκτιμήσεων EBITDA για το 2025, ενώ αυξάνονται και οι προβλέψεις για το 2026. Ο οίκος πλέον εκτιμά ότι η HelleniQ δεν θα εμφανίσει αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές το 2026-27, με τη λειτουργική κερδοφορία να υπεραντισταθμίζει τις αυξημένες επενδύσεις σε ΑΠΕ.

Παρά τη βελτίωση, η εταιρεία εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση έναντι του ιστορικού μέσου όρου, περίπου στις 5 φορές EV/EBITDA για το 2026-27. Η μερισματική απόδοση εκτιμάται στο 6% για το 2025. Η τιμή-στόχος αυξάνεται στα 8,5 ευρώ – από 6,6 ευρώ προηγουμένως – με περιθώριο ανόδου κοντά στο 5%.

Η Goldman Sachs εκτιμά ότι το περιβάλλον διύλισης θα παρουσιάσει περαιτέρω βελτίωση, τονίζοντας παράλληλα την ισχυρή έκθεση της Helleniq Energy σε προϊόντα όπως diesel και jet fuel, τα οποία αναμένεται να ευνοηθούν από τις τρέχουσες συνθήκες της αγοράς.

Παράλληλα, ο οίκος προβλέπει σημαντική ενίσχυση των ελεύθερων χρηματοροών, γεγονός που ενισχύει τη χρηματοοικονομική ευελιξία της εταιρείας. Τέλος, σημειώνει ότι η μετοχή εξακολουθεί να διαπραγματεύεται σε ελκυστική αποτίμηση, με τον δείκτη Enterprise Value προς EBITDA να διαμορφώνεται στις περίπου 5 φορές, επίπεδο χαμηλότερο από τον ιστορικό μέσο όρο.

 

Διαβάστε επίσης 

Ideal Holdings: Ισχυρές αποδόσεις με αύξηση της κερδοφορίας κατά 44% και ενίσχυση των μεγεθών σε όλες τις εταιρίες

Okeanis Eco Tankers (Γιάννης και Αριστείδης Αλαφούζος): Συγκέντρωσε 114,9 εκατ. δολάρια από τη διάθεση μετοχών για την απόκτηση δύο νεότευκτων 

Μετά την Nvidia, το επόμενο crash test για τις αγορές είναι η Fed