Η Citi και ο Maksim Nekrasov εκτιμούν ότι η Jumbo συνεχίζει να επιδεικνύει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα και σταθερότητα στην εμπορική της πορεία, καθώς για το πρώτο εξάμηνο του 2025 κατέγραψε αύξηση πωλήσεων της τάξεως του 8% σε ετήσια βάση. Η Citi διατηρεί τη σύσταση “Αγορά” για τη μετοχή της Jumbo, με τιμή στόχο στα 32,50 ευρώ και εκτιμώμενη άνοδο 8,3% από την τρέχουσα τιμή των 30 ευρώ. Σε αυτήν προστίθεται μερισματική απόδοση της τάξεως του 5,3%, οδηγώντας τη συνολική αναμενόμενη απόδοση στο 13,7%. Η αποτίμηση προκύπτει από τον μέσο όρο δύο μεθοδολογιών: ενός πολλαπλασιαστή EV/EBITDA στις 9 φορές για το 2025, που τοποθετεί τη μετοχή ελαφρώς πάνω από τον ιστορικό της μέσο όρο, και ενός προεξοφλημένου μοντέλου ταμειακών ροών (DCF) με WACC 9% και ρυθμό ανάπτυξης στο 2%. Οι δύο προσεγγίσεις οδηγούν σε αποτίμηση περίπου 13 φορές τα κέρδη του 2025.

Οι επιδόσεις του πενταμήνου του ομίλου

Οι επιδόσεις του πρώτου τριμήνου και των πέντε πρώτων μηνών του έτους επιβεβαιώνουν το θετικό μομέντουμ της εταιρείας. Ειδικά για τον Ιούνιο, οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 6,5% σε σχέση με τον αντίστοιχο περσινό μήνα, υπερβαίνοντας οριακά τις εκτιμήσεις των αναλυτών της Citi που ανέμεναν αύξηση 5%, σε μια πορεία που αντανακλά τη σταδιακή επιστροφή σε πιο φυσιολογικούς ρυθμούς ανάπτυξης, όπως είχε προαναγγείλει και η ίδια η διοίκηση.

1

Ωστόσο, η εταιρεία απέφυγε να δώσει καθοδήγηση για τις επιδόσεις του συνόλου της χρονιάς. Αυτή η επιλογή αποδίδεται αφενός στις γεωπολιτικές εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, που επηρεάζουν τη λειτουργία των καταστημάτων μέσω franchise στο Ισραήλ, και αφετέρου στην προγραμματισμένη αύξηση του ΦΠΑ στη Ρουμανία από 19% σε 21% από τον Αύγουστο, γεγονός που ενδέχεται να ασκήσει πίεση στη βραχυπρόθεσμη καταναλωτική δαπάνη.

Η Citi αναγνωρίζοντας το αυξημένο επίπεδο αβεβαιότητας εκτιμά, παρόλα αυτά, ότι η ετήσια αύξηση των πωλήσεων θα διαμορφωθεί κοντά στο 7%, στηριζόμενη σε ευνοϊκότερες βάσεις σύγκρισης στο δεύτερο εξάμηνο, δεδομένου ότι το αντίστοιχο εξάμηνο του 2024 είχε εμφανίσει αύξηση πωλήσεων μόλις 5%. Επιπλέον, ιδιαίτερα σημαντικό ρόλο αναμένεται να διαδραματίσει και ο ελληνικός τουρισμός, με τις αφίξεις εξωτερικού στο αεροδρόμιο της Αθήνας να έχουν αυξηθεί κατά 10% στο πρώτο εξάμηνο του έτους, γεγονός που ενισχύει την εγχώρια κατανάλωση.

Αναλύοντας την επίδοση της Jumbo σε επιμέρους γεωγραφικές αγορές, διαπιστώνεται διαφοροποίηση ανά χώρα. Στην Ελλάδα, οι πωλήσεις ενισχύθηκαν κατά 7,5% σε ετήσια βάση τον Ιούνιο, υποχωρώντας σε σχέση με την εντυπωσιακή επίδοση του Μαΐου (+14%), ωστόσο διατηρούν ένα ισχυρό ρυθμό ανάπτυξης στο 9% φέτος. Στη Ρουμανία, η αγορά εμφάνισε αύξηση 7% τον Ιούνιο, ελαφρώς μειωμένη από το +8% του Μαΐου, με το εξάμηνο να κλείνει επίσης στο +7%. Αντίθετα, στη Βουλγαρία παρατηρείται αισθητή επιβράδυνση, καθώς η αύξηση πωλήσεων τον Ιούνιο ήταν μόλις 1% έναντι +7% τον προηγούμενο μήνα, στο 2% φέτος, γεγονός που ενδεχομένως να αντανακλά φαινόμενα κορεσμού ή χαμηλότερης καταναλωτικής δυναμικής. Στην Κύπρο, η μηνιαία επίδοση διαμορφώθηκε στο +4%, έναντι +14,5% τον Μάιο, με τις συνολικές πωλήσεις στο πρώτο εξάμηνο να αυξάνονται κατά 7%.

Οι επιστροφές στους μετόχους και οι κίνδυνοι

Στο μέτωπο της εταιρικής διακυβέρνησης και επιστροφής κεφαλαίου στους μετόχους, η ετήσια Γενική Συνέλευση ενέκρινε τη διανομή μερίσματος ύψους 0,50 ευρώ ανά μετοχή, το οποίο θα καταβληθεί εντός του Ιουλίου. Παράλληλα, αποφασίστηκε η ακύρωση ιδίων μετοχών που είχε επαναγοράσει η εταιρεία, αντιπροσωπεύοντας περίπου 1,25% του συνόλου του μετοχικού κεφαλαίου, εξέλιξη που αναμένεται να έχει θετική επίδραση στην αποδοτικότητα ανά μετοχή.

Παρά τη θετική θεμελιώδη εικόνα, η Citi προειδοποιεί για συγκεκριμένους κινδύνους που θα μπορούσαν να επηρεάσουν αρνητικά την πορεία της μετοχής. Αυτοί περιλαμβάνουν την πιθανότητα πολιτικής ή οικονομικής αστάθειας στην Ευρωζώνη, την εισαγωγή νέων περιορισμών στο λιανεμπόριο, προβλήματα στην εφοδιαστική αλυσίδα δεδομένου ότι περίπου το 70% των προϊόντων της εταιρείας προέρχονται από την Κίνα, την αυξανόμενη ανταγωνιστική πίεση, τόσο από φυσικά καταστήματα, όσο και από το ηλεκτρονικό εμπόριο, καθώς και τις εποχικές διακυμάνσεις στις πωλήσεις που ενδέχεται να επηρεάσουν τη διαχείριση αποθεμάτων και κεφαλαίου κίνησης, ειδικά κατά τις περιόδους αιχμής.

Διαβάστε επίσης:

Η Novibet παραδίδει στους πολίτες του Βόλου το νέο γήπεδο ποδοσφαίρου «Ιωάννης Κωνσταντέλιας»

Lamda Development: Ολοκληρώθηκε το 50% του Riviera Tower, αγγίζοντας τα 113 μέτρα – Δείτε το βίντεο

Metlen: Στους δείκτες MSCI και FTSE Russell όταν ολοκληρωθεί η δημόσια πρόταση