Τζέφερσον (Fed): Η πορεία του πληθωρισμού θα καθορίσει την επόμενη αύξηση των επιτοκίων

Ο πληθωρισμός αποτελεί πλέον τον σημαντικότερο παράγοντα για τις επόμενες αποφάσεις της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Federal Reserve) σχετικά με τα επιτόκια, σύμφωνα με τον αντιπρόεδρό της, Φίλιπ Τζέφερσον (Philip Jefferson), ο οποίος υπογράμμισε ότι οι πιέσεις στις τιμές παραμένουν επίμονες, παρά την ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας.

Οι δηλώσεις του ενισχύουν τις προσδοκίες των επενδυτών για νέα αύξηση επιτοκίων τον Δεκέμβριο, ενώ στο εσωτερικό της Fed βρίσκεται σε εξέλιξη συζήτηση σχετικά με την ταχύτητα και το μέγεθος των επόμενων παρεμβάσεων.

Σε ομιλία που είχε προγραμματιστεί να πραγματοποιήσει στο Σαν Ντιέγκο, ο Τζέφερσον επισήμανε ότι η οικονομική δραστηριότητα και οι συνθήκες στην αγορά εργασίας παραμένουν ισχυρές, την ώρα που ο πληθωρισμός εξακολουθεί να κινείται αισθητά πάνω από τον στόχο της κεντρικής τράπεζας.

Όπως ανέφερε, τα στοιχεία για τις τιμές τον Οκτώβριο επιβεβαιώνουν ότι οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν σημαντικές.

Τζέφερσον: Η πορεία του πληθωρισμού θα καθορίσει τη νομισματική πολιτική

Ο αντιπρόεδρος της Fed έδωσε ιδιαίτερη έμφαση στην ανάγκη να αξιολογούνται οι επόμενες κινήσεις της κεντρικής τράπεζας με βασικό κριτήριο την εξέλιξη του πληθωρισμού.

«Κατά συνέπεια, θεωρώ ότι η πορεία του πληθωρισμού παρέχει το σημαντικότερο σήμα για τον καθορισμό της κατάλληλης κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής», ανέφερε στις προετοιμασμένες παρατηρήσεις της ομιλίας του.

Παράλληλα, υπογράμμισε ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής πρέπει να συνεχίσουν να παρακολουθούν τα νέα οικονομικά στοιχεία, προτού αποφασίσουν για «περαιτέρω προσαρμογές της νομισματικής πολιτικής».

Η τοποθέτησή του δείχνει ότι, παρά την ισχυρή εικόνα της απασχόλησης και της οικονομικής δραστηριότητας, η Fed θεωρεί την αποκλιμάκωση των πιέσεων στις τιμές κρίσιμο παράγοντα για τη διαμόρφωση των επιτοκίων.

Ενισχύονται οι προσδοκίες για αύξηση επιτοκίων τον Δεκέμβριο

Οι δηλώσεις του Τζέφερσον ολοκλήρωσαν μια εβδομάδα παρεμβάσεων αξιωματούχων της Fed, κατά την οποία κυριάρχησε η ανησυχία για την επιμονή του πληθωρισμού.

Οι τοποθετήσεις αυτές ενίσχυσαν τις εκτιμήσεις της αγοράς ότι η κεντρική τράπεζα βρίσκεται σε τροχιά αύξησης των επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίασή της, τον Δεκέμβριο.

Αρκετά στελέχη της Fed εμφανίστηκαν να υποστηρίζουν ταχύτερη προσαρμογή της νομισματικής πολιτικής σε σχέση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις τους.

Μεταξύ αυτών, ο διοικητής της Fed Κρίστοφερ Γουόλερ (Christopher Waller) προειδοποίησε ότι ενδέχεται να απαιτηθεί αύξηση επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης, δηλαδή κατά 0,50 ποσοστιαίες μονάδες, τον επόμενο μήνα.

Η τοποθέτησή του αποτυπώνει την ανησυχία ορισμένων αξιωματούχων ότι οι επίμονες αυξήσεις των τιμών μπορεί να απαιτήσουν πιο αποφασιστική αντίδραση.

Ωστόσο, δεν επικρατεί πλήρης συμφωνία στο εσωτερικό της κεντρικής τράπεζας για τον κατάλληλο ρυθμό αυξήσεων.

Η πρόεδρος της Fed της Φιλαδέλφειας, Άννα Πόλσον (Anna Paulson), συγκαταλέγεται στους αξιωματούχους που εξακολουθούν να υποστηρίζουν μια πιο σταδιακή προσέγγιση.

Τι προεξοφλούν οι αγορές για τα επιτόκια

Σύμφωνα με την τιμολόγηση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης επί των ομοσπονδιακών επιτοκίων (federal funds futures), οι επενδυτές αναμένουν διαδοχικές αυξήσεις επιτοκίων τους επόμενους μήνες.

Ειδικότερα, οι αγορές προεξοφλούν αυξήσεις τον Δεκέμβριο και τον Ιανουάριο, καθώς και μία ακόμη παρέμβαση είτε τον Μάρτιο είτε τον Απρίλιο.

Η εικόνα αυτή αντανακλά την εκτίμηση ότι η Fed θα χρειαστεί να διατηρήσει περιοριστική νομισματική πολιτική για να αντιμετωπίσει τον επίμονο πληθωρισμό.

Ωστόσο, το ακριβές μέγεθος και ο χρόνος των αυξήσεων θα εξαρτηθούν από τα οικονομικά στοιχεία που θα δημοσιευθούν το επόμενο διάστημα.

Τεχνητή νοημοσύνη και απασχόληση: Ο κίνδυνος διαρθρωτικής ανεργίας

Πέρα από τον πληθωρισμό και τα επιτόκια, ο Τζέφερσον αναφέρθηκε εκτενώς στις επιπτώσεις της τεχνολογικής προόδου και της τεχνητής νοημοσύνης στην οικονομία.

Η ομιλία του επικεντρώθηκε στη σχέση μεταξύ τεχνολογίας και παραγωγικότητας, με τον αντιπρόεδρο της Fed να επισημαίνει ότι η ταχεία υιοθέτηση νέων τεχνολογιών ενδέχεται να προκαλέσει σημαντικές αλλαγές στην αγορά εργασίας.

Όπως προειδοποίησε, υπάρχει ο κίνδυνος η τεχνολογική μετάβαση να οδηγήσει ορισμένους εργαζομένους στην ανεργία προτού προλάβουν να αποκτήσουν τις νέες δεξιότητες που απαιτούνται.

Σε ένα τέτοιο ενδεχόμενο, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα πρέπει να αξιολογήσουν ποιο μέρος της αύξησης της ανεργίας οφείλεται στον οικονομικό κύκλο και ποιο σε βαθύτερες, διαρθρωτικές αλλαγές.

Η διαρθρωτική ανεργία μπορεί να προκύψει όταν οι δεξιότητες των εργαζομένων δεν ανταποκρίνονται πλέον στις ανάγκες των επιχειρήσεων, ακόμη και σε περιόδους ισχυρής οικονομικής ανάπτυξης.

Ο Τζέφερσον υπογράμμισε ότι η νομισματική πολιτική διαθέτει περιορισμένες δυνατότητες αντιμετώπισης τέτοιων προβλημάτων.

«Η νομισματική πολιτική μπορεί να επηρεάσει τις κυκλικές συνθήκες, όπως μια προσωρινή κάμψη της απασχόλησης και των δαπανών, αλλά δεν μπορεί να αντιμετωπίσει τους διαρθρωτικούς παράγοντες που καθορίζουν τα μακροπρόθεσμα επίπεδα απασχόλησης», προειδοποίησε.

Η επισήμανση αυτή αναδεικνύει τη διάκριση ανάμεσα στις προσωρινές οικονομικές διακυμάνσεις, στις οποίες μπορεί να παρέμβει η Fed, και στις μόνιμες μεταβολές της αγοράς εργασίας που απαιτούν διαφορετικές πολιτικές.

Πώς η τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερα επιτόκια

Ο αντιπρόεδρος της Fed αναφέρθηκε επίσης στο ενδεχόμενο η τεχνολογική ανάπτυξη να επηρεάσει το λεγόμενο ουδέτερο επιτόκιο της οικονομίας.

Πρόκειται για το επίπεδο επιτοκίων που ούτε επιβραδύνει ούτε ενισχύει την οικονομική δραστηριότητα.

Σύμφωνα με τον Τζέφερσον, μια παρατεταμένη περίοδος υψηλότερης παραγωγικότητας, σε συνδυασμό με την ενίσχυση της κατανάλωσης και τις μεγάλες επενδύσεις στις υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, θα μπορούσε να οδηγήσει σε αύξηση του ουδέτερου επιτοκίου.

Η ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης μπορεί να ενισχύσει την παραγωγικότητα των επιχειρήσεων, να αυξήσει τις επενδύσεις και να στηρίξει την καταναλωτική δαπάνη.

Εφόσον οι εξελίξεις αυτές ενισχύσουν διατηρήσιμα τον ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας, είναι πιθανό να μεταβάλουν και το επίπεδο των επιτοκίων που θεωρείται συμβατό με μια ισορροπημένη οικονομική δραστηριότητα.

Ωστόσο, ο Τζέφερσον επισήμανε ότι η εκτίμηση του ουδέτερου επιτοκίου παραμένει ιδιαίτερα δύσκολη.

«Η πρόβλεψη των μεταβολών του ουδέτερου επιτοκίου είναι δύσκολη, δεδομένης της ιστορικά ασταθούς σχέσης μεταξύ της αύξησης της παραγωγικότητας και των πραγματικών επιτοκίων», ανέφερε.