Ράλι στις αγορές της Βραζιλίας έφερε η νίκη του Φλάβιο Μπολσονάρο στον πρώτο γύρο των προεδρικών εκλογών

Τα βραζιλιάνικα περιουσιακά στοιχεία κατέγραψαν ισχυρή άνοδο, καθώς ο Φλάβιο Μπολσονάρο αναδείχθηκε απροσδόκητα σε φαβορί για την προεδρία, ενισχύοντας τις προσδοκίες ότι θα αντιμετωπίσει τα διογκούμενα δημοσιονομικά προβλήματα της χώρας και θα ανοίξει τον δρόμο για μειώσεις επιτοκίων. Στον δεύτερο γύρο της 25ης Οκτωβρίου θα αναμετρηθεί με τον Λουίς Ινάσιο Λούλα ντα Σίλβα.

Ο Μπολσονάρο συγκέντρωσε το 47% των ψήφων στον πρώτο γύρο της Κυριακής, έναντι 45% του νυν προέδρου. Οι επενδυτές ανέμεναν ευρέως ότι ο αριστερός Λούλα θα προηγούνταν. Πλέον, ο Μπολσονάρου έχει το προβάδισμα και η έκβαση εξαρτάται κυρίως από το αν θα το διατηρήσει, ανέφερε η JPMorgan Chase σε σημείωμά της.

Οι επενδυτές ενίσχυσαν γρήγορα τα στοιχήματα ότι ένα πιο πραγματιστικό οικονομικό πρόγραμμα θα επιτρέψει στη χώρα να μειώσει τα επιτόκια, τα οποία συγκαταλέγονται στα υψηλότερα παγκοσμίως. Τα  swap rates υποχώρησαν κατά περισσότερες από 130 μονάδες βάσης, το ρεάλ ενισχύθηκε περίπου 5% και ο χρηματιστηριακός δείκτης Ibovespa εκτινάχθηκε πάνω από 9% σε ιστορικό υψηλό, σε μία από τις καλύτερες συνεδριάσεις των τελευταίων ετών για τις τοπικές αγορές.

«Ο Φλάβιο θεωρείται καλύτερη επιλογή στα μάτια των επενδυτών», δήλωσε η Ντανιέλα Ντα Κόστα-Μπούλτουις, διαχειρίστρια χαρτοφυλακίου στη Robeco Institutional Asset Management. Η πρόθεσή του να εφαρμόσει σχέδιο δημοσιονομικής εξυγίανσης θα δημιουργούσε περιθώριο για την κεντρική τράπεζα να συνεχίσει τις μειώσεις επιτοκίων, εγκαταλείποντας την «εξαιρετικά περιοριστική νομισματική πολιτική», πρόσθεσε.

Μετά την ψηφοφορία της Κυριακής, η Citigroup συνιστά στους επενδυτές να ενισχύσουν τις τοποθετήσεις τους που προσβλέπουν σε άνοδο των βραζιλιάνικων περιουσιακών στοιχείων, προκρίνοντας τις μετοχές και τα κρατικά ομόλογα σε τοπικό νόμισμα με λήξη το 2031, γνωστά ως NTN-F. Η JPMorgan αναβάθμισε τη σύστασή της για τις βραζιλιάνικες μετοχές, με τους αναλυτές της να διαβλέπουν περιθώριο ανόδου έως και 20%, χάρη στην προοπτική μιας κυβέρνησης με μεγαλύτερη δημοσιονομική πειθαρχία.

Μια προεδρία Μπολσονάρο πιθανότατα θα ενίσχυε την επενδυτική εμπιστοσύνη, με τα μακροπρόθεσμα ομόλογα σε τοπικό νόμισμα να αναμένεται να ωφεληθούν περισσότερο, καθώς οι αγορές προεξοφλούν ταχύτερη και βαθύτερη δημοσιονομική προσαρμογή από ό,τι υπό τον Λούλα, σύμφωνα με την Όλγα Γιανγκόλ, επικεφαλής οικονομικής έρευνας και στρατηγικής αναδυόμενων αγορών στην Crédit Agricole.

Παρότι δεν έχει ακόμη παρουσιάσει αναλυτικά σχέδια για τη μεγαλύτερη οικονομία της Λατινικής Αμερικής, οι επενδυτές θεωρούν ότι ο Μπολσονάρου —γιος του πρώην προέδρου Ζαΐχ Μπολσονάρο— είναι πιθανότερο να προχωρήσει σε παρεμβάσεις όπως οι περικοπές δαπανών. Τις θεωρούν καθοριστικές για την αποκλιμάκωση των διψήφιων επιτοκίων, τα οποία έχουν ασκήσει ασφυκτικές πιέσεις σε επιχειρήσεις και νοικοκυριά.

Ο Λούλα, από την πλευρά του, έχει σε μεγάλο βαθμό αποφύγει να δεσμευτεί για περικοπές. Η ενίσχυση προγραμμάτων κοινωνικής βοήθειας και ορισμένων επιδοτήσεων τις τελευταίες εβδομάδες της προεκλογικής εκστρατείας ενέτεινε τις αμφιβολίες των επενδυτών για την προθυμία του να περιορίσει τα ελλείμματα.

Ισχυρή επίδοση της Δεξιάς

Η Σολάνζ Σρουρ, επικεφαλής μακροοικονομικής ανάλυσης για τη Βραζιλία στην UBS Global Wealth Management, δήλωσε ότι «αξιόπιστες» ενδείξεις δημοσιονομικής εξυγίανσης θα μπορούσαν να πυροδοτήσουν σημαντικό ράλι στα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας, με τα spreads να περιορίζονται έως και κατά 250 μονάδες βάσης.

Τα αποτελέσματα της Κυριακής αιφνιδίασαν τις αγορές σε δύο μέτωπα: τόσο με το σαφές προβάδισμα του Μπολσονάρου όσο και με την ισχυρή επίδοση δεξιών υποψηφίων στις εκλογές για κυβερνήτες πολιτειών, τη Βουλή και τη Γερουσία. Συνολικά, δείχνουν μια ευρύτερη συντηρητική στροφή, η οποία ενδέχεται να διευκολύνει την εφαρμογή της δημοσιονομικής του ατζέντας.

«Οι συνθήκες δεν ήταν ποτέ τόσο ευνοϊκές», δήλωσε ο Γκιλιέρμε Αμπούντ, διευθύνων σύμβουλος της Persevera Asset Management, η οποία διαχειρίζεται 4,8 δισ. ρεάλ, ή 960 εκατ. δολάρια.

«Υπάρχει περιθώριο το ράλι να συνεχιστεί για αρκετές ημέρες».

Η ανάδειξη του Μπολσονάρου στα τέλη του 2025 ως βασικού αντιπάλου του Λούλα, έπειτα από επιλογή του πατέρα του, είχε αρχικά απογοητεύσει τους επενδυτές. Οι συνεχείς αποκαλύψεις για τις σχέσεις του με τον τραπεζίτη Ντανιέλ Βορκάρο, ο οποίος βρίσκεται στο επίκεντρο της μεγαλύτερης τραπεζικής απάτης στην ιστορία της Βραζιλίας, επιβάρυναν περαιτέρω το κλίμα γύρω από την υποψηφιότητά του.

Τον τελευταίο μήνα, ωστόσο, οι αυξανόμενες πιθανότητες νίκης του, καθώς ο Λούλα αντιμετώπιζε δικά του σκάνδαλα και την επιβράδυνση της οικονομίας, συνέβαλαν στην άνοδο των βραζιλιάνικων αγορών. Ο Ibovespa ενισχύθηκε κατά 5% σε όρους δολαρίου τον Σεπτέμβριο, καταγράφοντας μία από τις καλύτερες επιδόσεις παγκοσμίως για την περίοδο.

Με τους υποψηφίους να εμφανίζονται ισόπαλοι στις δημοσκοπήσεις, οι επενδυτές είχαν επιλέξει κυρίως παράγωγα και άλλες τοποθετήσεις που εξασφαλίζουν όφελος από ένα αποτέλεσμα φιλικό προς τις αγορές, περιορίζοντας παράλληλα τις ζημιές σε περίπτωση απογοήτευσης από την κάλπη. Δημοφιλής επιλογή έχουν γίνει και τα τοπικά ομόλογα, με τους επενδυτές να εκτιμούν ότι οι σημερινές αποδόσεις προσφέρουν προστασία κατά την εκλογική περίοδο.

Οι προκλήσεις, πάντως, παραμένουν μεγάλες και πολυάριθμες, από τα διογκούμενα ελλείμματα έως το υψηλό χρέος και τα υψηλά επιτόκια.

Η εκτίμηση των στρατηγικών αναλυτών του Bloomberg

Σύμφωνα με τον Σεμπάστιαν Μπόιντ, στρατηγικό αναλυτή μακροοικονομίας του Markets Live, τα ράλι στα βραζιλιάνικα περιουσιακά στοιχεία προσφέρονται γενικά για πωλήσεις, καθώς οι εγχώριοι επενδυτές τείνουν να αντιδρούν υπερβολικά στα πολιτικά γεγονότα. Η πραγματική μείωση των δαπανών θα είναι πολύ δυσκολότερη από τις σχετικές εξαγγελίες και αναπόφευκτα θα υπάρξουν απογοητεύσεις. Βραχυπρόθεσμα, όμως, εκτιμά ότι η αντίδραση πιθανότατα θα προσεγγίζει την ευφορία, καθώς η εποχή Λούλα φαίνεται να οδεύει προς το τέλος της.

Πριν από τις εκλογές του 2022, οι εγχώριοι επενδυτές ήταν πολύ πιο επιφυλακτικοί απέναντι στον Λούλα από ό,τι οι ξένοι, οι οποίοι γενικά αντιμετώπιζαν λιγότερο απαισιόδοξα τον αριστερό ηγέτη. Αυτή η απόκλιση παραμένει: οι τοπικοί επενδυτές ανησυχούν περισσότερο ότι η κυβέρνηση δεν έχει επαρκή διάθεση για τη δημοσιονομική προσαρμογή που θεωρούν απαραίτητη, ώστε η Βραζιλία να μειώσει τα επιτόκια και να απελευθερώσει την αναπτυξιακή της δυναμική.

Παρά ταύτα, οι βραζιλιάνικες αγορές έχουν ακολουθήσει μια πορεία με έντονες διακυμάνσεις, αλλά τελικά θετική, από την επιστροφή του Λούλα στην εξουσία τον Ιανουάριο του 2023. Τα υψηλά επιτόκια, αν και περιοριστικά για την οικονομία, καθιστούν το νόμισμα ελκυστικό για επενδυτές που εφαρμόζουν στρατηγικές carry trade. Αυτό συμβαίνει σε ένα περιβάλλον ασθενέστερου δολαρίου και στροφής επενδυτικών κεφαλαίων εκτός των αμερικανικών αγορών, που έχει στηρίξει ευρύτερα τις αναδυόμενες αγορές.

Ο Αλεχάντρο Κουαδράδο, επικεφαλής παγκόσμιας στρατηγικής συναλλάγματος και στρατηγικής για τη Λατινική Αμερική στην BBVA, δήλωσε ότι, παρότι αναμένεται κάποια μεταβλητότητα μέχρι τον δεύτερο γύρο, το μέγεθος της έκπληξης θα πρέπει ήδη να οδηγήσει σε «ουσιαστική επανεκτίμηση» των προοπτικών της Βραζιλίας.

«Το ράλι θα πρέπει να συνεχιστεί εφόσον αυτό το σενάριο επιβεβαιώνεται όλο και περισσότερο από τις δημοσκοπήσεις», δήλωσε ο Φελίπε Γκέρα, εταίρος και επικεφαλής επενδύσεων στη Legacy Capital, η οποία διαχειρίζεται περίπου 16 δισ. ρεάλ. «Οι επενδυτές θα γίνουν πιο πρόθυμοι να αναλάβουν κίνδυνο και να αυξήσουν τις τοποθετήσεις τους. Τόσο οι εγχώριοι όσο και οι ξένοι επενδυτές έχουν σήμερα πολύ περιορισμένη έκθεση στη Βραζιλία».

Διαβάστε επίσης

Μουχάμαντ Ταουφίκ (Petronas): Η εκτίναξη των τιμών θα προκαλέσει «λουτρό αίματος» στις αγορές

Ομοσπονδία Βλάχων: Αντίδραση προκαλεί το ψήφισμα του Συμβουλίου της Ευρώπης – Επιστολή στον Γεραπετρίτη

Σαουδική Αραβία: Ισχυρές εκρήξεις ακούστηκαν στο Ριάντ