Citi για Jumbo: Νέα τιμή στόχος στα 27 ευρώ

Σε αναβάθμιση των εκτιμήσεών της για τη Jumbo προχωρά η Citi, μετά τις τελευταίες ενδείξεις επιτάχυνσης των πωλήσεων, ανεβάζοντας την τιμή στόχο για τη μετοχή στα 27 ευρώ από 25 ευρώ, αλλά διατηρώντας τη σύσταση Neutral (ουδέτερη). Η έκθεση της 3ης Σεπτεμβρίου, με αναλυτή τον Maxim Nekrasov και τίτλο «Raising estimates post recent trading updates; TP to EUR27; keep Neutral», έρχεται ενόψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων πρώτου εξαμήνου στις 24 Σεπτεμβρίου.

Η Citi αποτιμά θετικά την πρόσφατη εμπορική πορεία της Jumbo, καθώς οι πωλήσεις επιταχύνθηκαν κατά περίπου 9% τον Ιούλιο και τον Αύγουστο, έναντι χαμηλότερων μονοψήφιων ρυθμών ανάπτυξης στο δεύτερο τρίμηνο. Παρότι η διοίκηση έχει διατηρήσει την επίσημη καθοδήγησή της για αύξηση πωλήσεων περίπου 5% το 2026 και μεταβολή των κερδών ανά μετοχή μεταξύ -3% και 0%, η Citi βλέπει πλέον περιθώριο για καλύτερη επίδοση.

Συγκεκριμένα, προβλέπει αύξηση πωλήσεων περίπου 6% για το 2026 και άνοδο των κερδών ανά μετοχή κατά περίπου 2%, υπογραμμίζοντας ωστόσο ότι η κρίσιμη περίοδος των Χριστουγέννων θα καθορίσει σε μεγάλο βαθμό την τελική εικόνα της χρήσης. Μετά τις πρόσφατες εξελίξεις, αυξάνει τις εκτιμήσεις της για πωλήσεις και κέρδη ανά μετοχή για την περίοδο 2026-2027, αν και εξακολουθεί να βρίσκεται περίπου 1% χαμηλότερα από τη μέση εκτίμηση της αγοράς για τα καθαρά κέρδη.

Η νέα τιμή στόχος των 27 ευρώ προκύπτει καθώς η Citi αυξάνει τον πολλαπλασιαστή αποτίμησης που χρησιμοποιεί στις 11 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη, από 10 φορές προηγουμένως, φέρνοντάς τον ουσιαστικά σε ευθυγράμμιση με τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο της Jumbo. Με τιμή μετοχής 26,62 ευρώ κατά τον χρόνο σύνταξης της έκθεσης, το περιθώριο ανόδου περιορίζεται σε περίπου 1,4%, ενώ μαζί με την αναμενόμενη μερισματική απόδοση 6,4% η συνολική προσδοκώμενη απόδοση διαμορφώνεται στο 7,8%.

Για το 2026 η Citi προβλέπει πωλήσεις 1,304 δισ. ευρώ, EBITDA 446 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη περίπου 326 εκατ. ευρώ, έναντι 320 εκατ. ευρώ το 2025. Τα κέρδη ανά μετοχή εκτιμώνται στα 2,43 ευρώ και το μέρισμα στα 2,20 ευρώ ανά μετοχή. Για το 2027 τα καθαρά κέρδη αναμένεται να αυξηθούν στα 337 εκατ. ευρώ και το 2028 στα 348 εκατ. ευρώ.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζουν τα τρία σενάρια αποτίμησης που παραθέτει η Citi. Στο βασικό σενάριο, η τιμή στόχος παραμένει στα 27 ευρώ, με βασική παραδοχή αποτίμηση περίπου 11 φορές τα κέρδη του 2026 και σταδιακή ομαλοποίηση του περιθωρίου EBITDA προς περίπου 32% έως το 2028.

Στο θετικό σενάριο, η τιμή της Jumbo μπορεί να φτάσει τα 32 ευρώ, που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου περίπου 20% από τα 26,62 ευρώ. Η Citi θεωρεί ότι αυτό το σενάριο θα μπορούσε να υλοποιηθεί εάν η αγορά επανατιμολογήσει τη μετοχή στις 12 φορές τα κέρδη του 2027, κοντά σε προηγούμενα υψηλά επίπεδα αποτίμησης, και εάν τα κέρδη ανά μετοχή αυξάνονται με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 6% την περίοδο 2025-2027.

Στο αρνητικό σενάριο, η τιμή υποχωρεί στα 21 ευρώ, δηλαδή περίπου 21% χαμηλότερα από το επίπεδο αναφοράς. Το σενάριο αυτό βασίζεται σε αποτίμηση περίπου 9 φορές τα κέρδη του 2027, κοντά στα χαμηλά του ιστορικού εύρους, σε συνδυασμό με μεγαλύτερη πίεση στα περιθώρια και ουσιαστικά στάσιμα κέρδη ανά μετοχή την περίοδο 2025-2027.

Για το πρώτο εξάμηνο, η Citi περιμένει αύξηση πωλήσεων περίπου 4%, στα 517,7 εκατ. ευρώ, EBITDA 169,2 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 118,7 εκατ. ευρώ. Τα περιθώρια αναμένεται να κινηθούν ελαφρώς χαμηλότερα, λόγω ασθενέστερης λειτουργικής μόχλευσης και επενδύσεων στις τιμές, ενώ θετική επίδραση μπορεί να προκύψει από την ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου.

Παρά τη βελτίωση των εκτιμήσεων, η Citi παραμένει προσεκτική. Θεωρεί τη Jumbo εταιρεία με ισχυρό επιχειρηματικό μοντέλο, υψηλά περιθώρια και ελκυστικές αποδόσεις, αλλά επισημαίνει την αυξανόμενη ανταγωνιστική πίεση, κυρίως από την επέκταση της Action στη Ρουμανία και μελλοντικά στη Βουλγαρία, καθώς και τη μεγαλύτερη διείσδυση του ηλεκτρονικού εμπορίου. Η διατήρηση υψηλότερων περιθωρίων, ισχυρότερη ανάπτυξη κερδών ή μεγαλύτερες επιστροφές κεφαλαίου στους μετόχους θα μπορούσαν, σύμφωνα με τον οίκο, να μετακινήσουν την επενδυτική εικόνα προς το θετικό σενάριο.

Διαβάστε επίσης:

Ευρωαγορές: Μικρή «ανάσα» εν αναμονή των νέων στοιχείων για την απασχόληση στις ΗΠΑ

Χρηματιστήριο: Νέα υψηλά 17 ετών για τον ΓΔ πάνω από τις 2.700 μον. – Άνοδος για Titan, AKTOR και ΕΛΠΕ

Deutsche Bank: Νέο ράλι στις ελληνικές τράπεζες – Eurobank το top pick