Morgan Stanley: Η Ελλάδα στην κορυφή της Ευρώπης στα δάνεια – Πρώτη επιλογή η Alpha Bank

Σε μία από τις πλέον θετικές τοποθετήσεις διεθνούς επενδυτικού οίκου για τις προοπτικές του ελληνικού τραπεζικού συστήματος, η Morgan Stanley εκτιμά ότι η Ελλάδα διαθέτει πιθανότατα τις ισχυρότερες προοπτικές πιστωτικής επέκτασης στην Ευρώπη, αναδεικνύοντας παράλληλα την Alpha Bank σε κορυφαία επιλογή μεταξύ των ευρωπαϊκών τραπεζών μεσαίας κεφαλαιοποίησης.

Στη νέα έκθεση για τις ευρωπαϊκές τράπεζες, με ημερομηνία 2 Σεπτεμβρίου 2026 και τίτλο «Capex Cycle Broadening Out – Remain Positive», ο αναλυτής Alvaro Serrano και η ομάδα του διατηρούν θετική άποψη για τον κλάδο, καθώς θεωρούν ότι ο νέος επενδυτικός κύκλος αρχίζει να αποκτά μεγαλύτερο εύρος και να τροφοδοτεί ισχυρότερη ζήτηση για τραπεζική χρηματοδότηση.

Για την Ελλάδα, όμως, το μήνυμα είναι ακόμη ισχυρότερο, καθώς η Morgan Stanley συγκαταλέγει τη χώρα, μαζί με το Ηνωμένο Βασίλειο και την Ολλανδία, στις αγορές όπου αναμένει την υψηλότερη αύξηση δανείων, ενώ σε άλλο σημείο της έκθεσης χαρακτηρίζει τις ελληνικές προοπτικές πιθανότατα τις ισχυρότερες στην Ευρώπη.

Alpha Bank η κορυφαία ελληνική επιλογή

Η Alpha Bank αποτελεί τη μεγάλη ελληνική πρωταγωνίστρια της έκθεσης, καθώς προστίθεται στις κορυφαίες επιλογές της Morgan Stanley ως κορυφαία επιλογή μεταξύ των ευρωπαϊκών τραπεζών μεσαίας κεφαλαιοποίησης. Ο οίκος διατηρεί σύσταση Overweight (υπεραπόδοση) και αυξάνει την τιμή στόχο στα 5,50 ευρώ από 5 ευρώ, βλέποντας περιθώριο ανόδου περίπου 20% από τα επίπεδα στα οποία βασίζεται η έκθεση.

Η επιλογή δεν στηρίζεται μόνο στην αποτίμηση. Οι αναλυτές σημειώνουν ότι η Ελλάδα έχει πιθανότατα τις ισχυρότερες προοπτικές πιστωτικής επέκτασης στην Ευρώπη και θεωρούν ότι η Alpha προσφέρει τον ελκυστικότερο συνδυασμό κινδύνου και δυνητικής απόδοσης στην ελληνική αγορά.

Ταυτόχρονα, η Morgan Stanley αναθεωρεί ανοδικά τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή της Alpha κατά 2,4% για το 2028, ενώ οι προβλέψεις της για τα επόμενα χρόνια κινούνται πάνω από τις μέσες εκτιμήσεις σε σειρά βασικών μεγεθών.

Πειραιώς και Eurobank με ισχυρό περιθώριο ανόδου

Θετική παραμένει η Morgan Stanley και για την Τράπεζα Πειραιώς, διατηρώντας τη σύσταση υπεραπόδοσης και ανεβάζοντας την τιμή στόχο στα 12,30 ευρώ από 11,50 ευρώ. Με βάση την τιμή αναφοράς των 10,28 ευρώ, το δυνητικό περιθώριο ανόδου διαμορφώνεται κοντά στο 20%.

Για τη Eurobank, επίσης με σύσταση υπεραπόδοσης, η νέα τιμή στόχος τοποθετείται στα 5,40 ευρώ από 4,90 ευρώ, υποδηλώνοντας περιθώριο ανόδου σχεδόν 18%. Οι εκτιμήσεις κερδοφορίας αναθεωρούνται υψηλότερα κατά 1,3% για το 2027 και 3,5% για το 2028, ενισχύοντας το θετικό επενδυτικό σενάριο.

Η εικόνα είναι πιο ουδέτερη για την Εθνική Τράπεζα, όπου η Morgan Stanley διατηρεί σύσταση Equal-weight (ουδέτερη), αλλά αυξάνει σημαντικά την τιμή στόχο στα 19,30 ευρώ από 17,60 ευρώ. Το δυνητικό περιθώριο ανόδου υπολογίζεται σε περίπου 14%.

Γιατί η Ελλάδα ξεχωρίζει

Το ελληνικό επενδυτικό αφήγημα εντάσσεται σε μια ευρύτερη αλλαγή που εντοπίζει η Morgan Stanley στην ευρωπαϊκή οικονομία. Η εταιρική πιστωτική επέκταση επιταχύνθηκε το δεύτερο τρίμηνο, ενώ ο επενδυτικός κύκλος δεν περιορίζεται πλέον στις υποδομές και στην τεχνητή νοημοσύνη, αλλά επεκτείνεται στη μεταποίηση, στην ενέργεια, στις μεταφορές και ακόμη και στα ακίνητα. Οι θετικές ενδείξεις από τους δείκτες μεταποίησης προεξοφλούν, σύμφωνα με τον οίκο, περαιτέρω ενίσχυση των νέων δανείων τους επόμενους 6-12 μήνες.

Η Morgan Stanley ανεβάζει πλέον την πρόβλεψή της για την πιστωτική επέκταση στην Ευρωζώνη κοντά στο 5%, ενώ η ιστορική εμπειρία δείχνει ότι οι ανοδικοί επενδυτικοί κύκλοι μπορούν να διαρκέσουν τέσσερα έως έξι χρόνια. Αυτό δημιουργεί ένα πολυετές υπόβαθρο αύξησης των τραπεζικών εσόδων και ευνοεί ιδιαίτερα αγορές όπως η Ελλάδα, όπου η δυναμική των επενδύσεων και των νέων χρηματοδοτήσεων είναι ήδη ισχυρή.

Παρά την άνοδο που έχει ήδη καταγράψει ο ευρωπαϊκός τραπεζικός κλάδος, η Morgan Stanley θεωρεί ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές. Ο κλάδος διαπραγματεύεται περίπου στις 10-10,5 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, ενώ ο οίκος θεωρεί δικαιολογημένη αποτίμηση 11-12 φορές, δεδομένου του προβλεπόμενου ρυθμού αύξησης της κερδοφορίας.

Διαβάστε επίσης:

Ευρωαγορές: Νευρικότητα εν μέσω αναζωπύρωσης των εχθροπραξιών στη Μέση Ανατολή

Αγορές: Σε αρνητικό έδαφος η Ασία από πετρέλαιο και ομόλογα – Απώλειες 4% για τον Kospi

ΟΔΔΗΧ: Νέα έκδοση 12μηνων εντόκων €400 εκατ. σήμερα Τετάρτη 2/9