Γιατί οι επενδυτές εγκαταλείπουν τη μονοδιάστατη έκθεση στην ΤΝ στις αναδυόμενες αγορές

Οι επενδυτές στις αναδυόμενες αγορές στρέφονται πλέον σε νέες επενδυτικές ευκαιρίες πέρα από τους μεγάλους κερδισμένους της τεχνητής νοημοσύνης, καθώς η κυριαρχία λίγων τεχνολογικών εταιρειών δημιουργεί έντονο προβληματισμό για την υπερσυγκέντρωση των χαρτοφυλακίων.

Μόλις τρεις εταιρείες τεχνολογίας, με συνολική χρηματιστηριακή αξία που ανέρχεται στα 4,4 τρισ. δολάρια, έχουν αποκτήσει δυσανάλογα μεγάλη επιρροή στις αποδόσεις των αναδυόμενων αγορών.

Μεγάλες επενδυτικές εταιρείες, μεταξύ των οποίων η JPMorgan Asset Management και η Grantham Mayo Van Otterloo & Co. (GMO), εξετάζουν πλέον τοποθετήσεις σε ευρύτερους κλάδους της οικονομίας, όπως το gaming, η ενέργεια, αλλά και εταιρείες καταναλωτικών προϊόντων, όπως μία εταιρεία γαλακτοκομικών προϊόντων από το Βιετνάμ.

Η JPMorgan Asset Management εξετάζει ευκαιρίες σε αγορές όπως η Ινδία και η Κίνα, προκειμένου να διαφοροποιήσει την έκθεσή της πέρα από τους μεγάλους τεχνολογικούς ομίλους, με έναν εξ αυτών να βρίσκεται στην Ταϊβάν και δύο στη Νότια Κορέα.

«Αυτό το είδος συγκέντρωσης δεν είναι ποτέ εύκολο για έναν διαχειριστή χαρτοφυλακίου, είναι πάντα δύσκολο», δήλωσε ο Warren Chiang, διαχειριστής χαρτοφυλακίου συστηματικών μετοχών στην GMO, με έδρα το Μπέρκλεϊ της Καλιφόρνια.

«Το ζητούμενο είναι να αναζητάς ευκαιρίες σε όσο το δυνατόν περισσότερα σημεία, όμως ο απόλυτος κίνδυνος θα υπάρχει ανεξάρτητα», πρόσθεσε.

Οι τρεις εταιρείες chips που κυριαρχούν στον δείκτη αναδυόμενων αγορών

Η Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), η Samsung Electronics Co. και η SK Hynix Inc. αντιπροσωπεύουν πλέον περισσότερο από το 30% του MSCI Emerging Markets Index, ποσοστό αντίστοιχο με την έκθεση που έχουν οι λεγόμενες «Magnificent Seven» στον δείκτη S&P 500.

Συνολικά, ο τεχνολογικός κλάδος αντιστοιχεί στο 45% του δείκτη αναδυόμενων αγορών.

Οι έντονες μεταβολές στις μετοχές αυτών των τριών εταιρειών επηρεάζουν άμεσα ολόκληρο τον δείκτη, με τους επενδυτές να βρίσκονται αντιμέτωποι με επίπεδα μεταβλητότητας που έχουν φτάσει σε υψηλό εξαετίας.

Οι αμφιβολίες για τις επενδύσεις στην AI πιέζουν τις μετοχές

Οι μετοχές των εταιρειών κατασκευής chips εμφανίζουν αδυναμία, καθώς αυξάνονται οι ανησυχίες για το αν οι επενδύσεις στις υποδομές τεχνητής νοημοσύνης έχουν ξεπεράσει τα επίπεδα της πραγματικής ζήτησης.

Η Samsung Electronics ανακοίνωσε ιδιαίτερα ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα, ωστόσο αυτό δεν στάθηκε αρκετό για να οδηγήσει τη μετοχή σε ανοδική πορεία την προηγούμενη εβδομάδα.

Παράλληλα, οι ενδείξεις ότι οι εταιρείες ανάπτυξης τεχνητής νοημοσύνης ενδέχεται να διοχετεύσουν στην αγορά δικά τους chips ενίσχυσαν τους φόβους ότι οι επενδύσεις στην AI μπορεί να αυξάνονται ταχύτερα από τη ζήτηση.

Στη Νότια Κορέα, ο δείκτης Kospi έχει υποχωρήσει κατά 20% από το ιστορικό υψηλό του Ιουνίου, ενώ κύματα πωλήσεων οδήγησαν επανειλημμένα στην ενεργοποίηση μηχανισμών προσωρινής διακοπής των συναλλαγών.

Η Invesco μειώνει την έκθεση στη Samsung

Οι ανησυχίες για τις υψηλές αποτιμήσεις και τη μεγάλη συγκέντρωση στον τεχνολογικό κλάδο οδήγησαν τον William Lam, επικεφαλής Ασίας και αναδυόμενων αγορών μετοχών στην Invesco, να περιορίσει σημαντικά την έκθεση στη Samsung Electronics σε ένα από τα ασιατικά μετοχικά funds της εταιρείας.

Η θέση στη Samsung μειώθηκε περισσότερο από 60% από τις αρχές του έτους, με τα κεφάλαια να κατευθύνονται σε άλλες νοτιοκορεατικές εταιρείες που δεν συνδέονται άμεσα με τον τεχνολογικό κλάδο.

«Θεωρούμε σημαντικό να προστατεύσουμε το κεφάλαιο των πελατών από την υπερβολική συγκέντρωση», δήλωσε ο Lam.

Όπως πρόσθεσε, η ιστορία δείχνει ότι ο ανταγωνισμός, η αύξηση της παραγωγικής δυναμικότητας και οι φυσιολογικές συνθήκες λειτουργίας ενός κλάδου είναι πιθανό να περιορίσουν τις αποδόσεις με την πάροδο του χρόνου.

Η διπλή εικόνα της SK Hynix

Παρά την προσπάθεια διαφοροποίησης, η SK Hynix παραμένει μία χαρακτηριστική περίπτωση για τους επενδυτές.

Η εταιρεία αποτελεί ταυτόχρονα μία από τις μεγαλύτερες θέσεις υποεπένδυσης στο fund GMO Emerging Markets Equity Strategy, ύψους 1,9 δισ. δολαρίων, αλλά και μία από τις μεγαλύτερες συμμετοχές του ίδιου χαρτοφυλακίου, σύμφωνα με τον Warren Chiang.

Η εταιρεία κατασκευής chips μνήμης, με χρηματιστηριακή αξία περίπου 1 τρισ. δολαρίων, έχει καταγράψει άνοδο 13 φορές στην τιμή της μετοχής της από τις αρχές του 2025, κίνηση που, σύμφωνα με τον Chiang, ξεπερνά αυτό που δικαιολογούν τα θεμελιώδη μεγέθη.

«Δεν μπορείς να αποφύγεις μια μεγάλη θέση σε TSMC, Samsung και SK Hynix, όμως η ενεργή σου τοποθέτηση μπορεί να διαφοροποιηθεί σε επίπεδο μετοχής, χώρας και κλάδου», ανέφερε.

Παράλληλα, τα αμερικανικά αποθετήρια (ADRs) της SK Hynix ξεκίνησαν τη διαπραγμάτευσή τους στο Nasdaq Global Select Market την Παρασκευή, σημειώνοντας άνοδο 14% πάνω από την τιμή εισαγωγής, μετά την άντληση 26,5 δισ. δολαρίων, τη μεγαλύτερη εισαγωγή ξένης εταιρείας στις ΗΠΑ.

Τα κεφάλαια στρέφονται σε νέους κλάδους

Παρά τις προσπάθειες διαφοροποίησης, αρκετοί επενδυτές εξακολουθούν να εκτιμούν ότι η ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης και οι αυξημένες δαπάνες των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών στις ΗΠΑ θα συνεχίσουν να στηρίζουν την ασιατική αλυσίδα εφοδιασμού.

Η Alison Shimada, επικεφαλής total emerging markets equity στην Allspring Global Investments, υποστηρίζει ότι όσο συνεχίζονται οι επενδύσεις στην AI από τους μεγάλους παρόχους cloud, οι θετικές τάσεις στην ασιατική εφοδιαστική αλυσίδα θα διατηρηθούν.

Την ίδια στιγμή, οι εισροές από ιδιώτες επενδυτές δείχνουν ότι η εμπιστοσύνη στις αναδυόμενες αγορές παραμένει ισχυρή.

Το Avantis Emerging Markets Equity ETF, ύψους 25,4 δισ. δολαρίων και το μεγαλύτερο ενεργά διαχειριζόμενο ETF που παρακολουθεί τις αναδυόμενες αγορές, κατέγραψε τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία εισροή κεφαλαίων των τελευταίων τεσσάρων μηνών.

Η BlackRock επιχειρεί επίσης να ισορροπήσει την έκθεση στην τεχνολογία, επενδύοντας σε κλάδους που μπορούν να επωφεληθούν από την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης, όπως η ενέργεια, τα υλικά, οι υποδομές ηλεκτρικής ενέργειας και οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας.

Από την AI στο gaming και την κινεζική τεχνολογία

Η αναζήτηση εναλλακτικών επιλογών οδηγεί τους επενδυτές και σε εταιρείες εκτός του παραδοσιακού τεχνολογικού κλάδου.

Μία από τις κορυφαίες επιλογές του Brandes Investment Partners Emerging Markets Value Fund, ύψους περίπου 1,3 δισ. δολαρίων, είναι η NetEase Inc., η δεύτερη μεγαλύτερη εταιρεία gaming στην Κίνα.

Παράλληλα, οι κινεζικές τεχνολογικές εταιρείες προσελκύουν ξανά το ενδιαφέρον των επενδυτών.

Οι αμερικανικοί περιορισμοί στις εξαγωγές έχουν ωθήσει την Κίνα στη δημιουργία ενός ξεχωριστού τεχνολογικού οικοσυστήματος, με εταιρείες όπως η SMIC και η Huawei στο επίκεντρο.

Σύμφωνα με τον Mark Davids, επικεφαλής αναδυόμενων αγορών και μετοχών Ασίας-Ειρηνικού στην JPMorgan AM, οι κινεζικές τεχνολογικές εταιρείες αποτελούν έναν τρόπο έκθεσης στην τεχνητή νοημοσύνη, προσφέροντας παράλληλα διαφοροποίηση από τους παγκόσμιους ηγέτες των chips.

«Οι κινεζικές τεχνολογικές εταιρείες είναι οι επιζώντες μιας σκληρής εξελικτικής διαδικασίας», δήλωσε ο Oliver Shale, επενδυτικός αναλυτής της Ruffer, εταιρείας διαχείρισης κεφαλαίων ύψους 25 δισ. δολαρίων.

Όπως ανέφερε, διαθέτουν ισχυρά επιχειρηματικά μοντέλα, υγιείς ισολογισμούς και μια σταθερή εγχώρια πελατειακή βάση.

 

Διαβάστε επίσης 

Βαρδινογιάννης – Εξάρχου: Η νέα συμμαχία που χτίζεται σε ενέργεια, νερό και κυκλική οικονομία

Οι εκτιμήσεις των αναλυτών για Πλαστικά Θράκης, Σαράντης, ElvalHalcor και Lamda Development

Το νέο στοίχημα δισεκατομμυρίων της FIFA: Ο Τζάστιν Μπίμπερ με Σακίρα και Μαντόνα στο ιστορικό halftime show του τελικού του Μουντιάλ