ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ
Η Citi διατηρεί ουδέτερη σύσταση για την Allwyn, με τιμή στόχο τα €13,10, μετά τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2026, τα οποία χαρακτηρίζει οριακά θετικά, καθώς κινήθηκαν ελαφρώς πάνω από τις εκτιμήσεις σε καθαρά έσοδα και προσαρμοσμένα EBITDA, ενώ η διοίκηση επιβεβαίωσε την καθοδήγηση για το σύνολο της χρήσης και ανακοίνωσε πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών έως €150 εκατ.
Στο flash report της 4ης Ιουνίου 2026, ο αναλυτής Maxim Nekrasov και η ομάδα της Citi σημειώνουν ότι η Allwyn εμφάνισε ένα «αξιοπρεπές» πρώτο τρίμηνο, με υπέρβαση περίπου 2% τόσο στα καθαρά έσοδα, όσο και στα προσαρμοσμένα EBITDA. Η εικόνα στηρίχθηκε κυρίως στην υγιή ανάπτυξη της ηπειρωτικής Ευρώπης, όπου τα έσοδα αυξήθηκαν 5% σε ετήσια βάση, αλλά και στην ισχυρή επιτάχυνση της Betano, της συμμετοχής που ενοποιείται με τη μέθοδο της καθαρής θέσης.
Η Citi θεωρεί ότι τα αποτελέσματα είναι οριακά θετικά, καθώς, όπως αναφέρει, από τις επαφές της με επενδυτές προκύπτει ότι η αγορά ίσως είχε προετοιμαστεί για ασθενέστερη επίδοση. Αυτό καθιστά την ανακοίνωση πιο υποστηρικτική για την επενδυτική εικόνα της Allwyn, χωρίς όμως να οδηγεί τον οίκο σε αλλαγή σύστασης ή τιμής στόχου.
Τα καθαρά έσοδα της Allwyn αυξήθηκαν κατά 21% στο πρώτο τρίμηνο, φτάνοντας τα €1,204 δισ., επίδοση 1,6% υψηλότερη από την εκτίμηση της Citi. Εξαιρώντας τη συνεισφορά €178 εκατ. της PrizePicks, η οποία αποκτήθηκε τον Ιανουάριο του 2026, η οργανική αύξηση των εσόδων διαμορφώθηκε στο 3,5% σε ετήσια βάση, πάνω από την πρόβλεψη της Citi για 2%.
Η υπέρβαση έναντι των εκτιμήσεων αποδίδεται κυρίως στην ηπειρωτική Ευρώπη, όπου τα έσοδα αυξήθηκαν 5%, ή 7% αν εξαιρεθεί η αρνητική επίδραση από την υψηλότερη φορολογία στην Αυστρία. Αντίθετα, τα έσοδα στο Ηνωμένο Βασίλειο και στη Βόρεια Αμερική κινήθηκαν περίπου 3% χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις της Citi.
Στο Ηνωμένο Βασίλειο, η Citi σημειώνει ότι δεν υπήρξε ουσιαστική πρόοδος στο πρώτο τρίμηνο. Τα έσοδα αυξήθηκαν 3% σε ετήσια βάση, ή 7% σε σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες, αλλά τα EBITDA μειώθηκαν κατά €5 εκατ. σε ετήσια βάση. Στις ΗΠΑ, η PrizePicks εμφάνισε αδύναμη επίδοση σε προσαρμοσμένη βάση, με καθαρά έσοδα μειωμένα κατά 1% σε ετήσια βάση, αν και σε σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες αυξήθηκαν κατά 5%. Η Citi αποδίδει την εικόνα αυτή σε αποτελέσματα που ήταν ευνοϊκά για τους πελάτες τον Μάρτιο.
Αντίβαρο αποτέλεσε η Betano, η οποία κατέγραψε έντονη επιτάχυνση. Τα έσοδά της αυξήθηκαν 27% σε ετήσια βάση, ή 31% σε σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες, από αύξηση 7% στο δεύτερο εξάμηνο του 2025. Τα καθαρά κέρδη της Betano αυξήθηκαν 43% σε ετήσια βάση, ενισχύοντας την εικόνα του ομίλου σε ένα τρίμηνο όπου η απόδοση δεν ήταν ομοιόμορφη ανά γεωγραφική περιοχή.
Τα προσαρμοσμένα EBITDA της Allwyn διαμορφώθηκαν στα €443 εκατ., αυξημένα κατά 24% σε ετήσια βάση και 2,4% πάνω από την εκτίμηση της Citi. Το περιθώριο προσαρμοσμένων EBITDA ανήλθε στο 36,8%, επίδοση που κινείται κοντά στο ετήσιο guidance για περιθώριο 37%. Τα λειτουργικά EBITDA αυξήθηκαν στα €336 εκατ., 1% πάνω από την πρόβλεψη του οίκου, ενώ οι προσαρμογές διπλασιάστηκαν σε ετήσια βάση στα €107 εκατ.
Η μόχλευση, σε όρους καθαρού χρέους προς προσαρμοσμένα EBITDA, αυξήθηκε στις 3,2 φορές στο πρώτο τρίμηνο, από 2,7 φορές στο τέταρτο τρίμηνο του 2025, εξέλιξη που η Citi χαρακτηρίζει αναμενόμενη. Για το 2026, η Allwyn επιβεβαίωσε τις εκτιμήσεις της για αύξηση καθαρών εσόδων με εκτίμηση από 25%-30%, πριν από έκτακτες επιδράσεις περίπου €60 εκατ., και περιθώριο προσαρμοσμένων EBITDA 37%.
Παράλληλα, η εταιρεία ανακοίνωσε πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών έως €150 εκατ., ποσό που αντιστοιχεί περίπου στο 1,5% της κεφαλαιοποίησης, ενώ επιβεβαίωσε μέρισμα €0,20 ανά μετοχή που θα καταβληθεί στο δεύτερο εξάμηνο του 2026.
Η Citi αποτιμά την Allwyn με μεθοδολογία sum of the parts για το 2027, εφαρμόζοντας πολλαπλασιαστή 9 φορές EV προς προσαρμοσμένα EBITDA για την PrizePicks, 10 φορές για την Betano και 7,5 φορές για τις υπόλοιπες δραστηριότητες. Η τιμή στόχος των €13,10 συνεπάγεται περίπου 8 φορές προσαρμοσμένα EBITDA και 9 φορές λειτουργικά EBITDA για το 2027.
Με τιμή μετοχής €13,17 στις 3 Ιουνίου, η Citi υπολογίζει αναμενόμενη μεταβολή τιμής μετοχής στο μείον 0,5%, αναμενόμενη μερισματική απόδοση 7,6% και συνολική αναμενόμενη απόδοση 7,1%. Για αυτό διατηρεί ουδέτερη στάση, αναγνωρίζοντας τη θετική έκπληξη του τριμήνου, αλλά και τους κινδύνους από ρυθμιστικές αλλαγές, υψηλότερη φορολογία, απώλεια αδειών, εντονότερο ανταγωνισμό και δυσμενή αποτελέσματα στο αθλητικό στοίχημα.
Διαβάστε επίσης
Έκθεση KPMG: Η Ελλάδα πρώτη στην ΕΕ, στη μείωση της κατανάλωσης παράνομων τσιγάρων και το 2025
Καπνοβιομηχανία Καρέλια: Εγκρίθηκε το μέρισμα €13,87 ανά μετοχή – Στις 9 Ιουνίου η αποκοπή
ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΣΗΜΕΡΑ
Μοιραστείτε την άποψή σας
ΣχόλιαΓια να σχολιάσετε χρησιμοποιήστε ένα ψευδώνυμο. Παρακαλούμε σχολιάζετε με σεβασμό. Χρησιμοποιείτε κατανοητή γλώσσα και αποφύγετε διατυπώσεις που θα μπορούσαν να παρερμηνευτούν ή να θεωρηθούν προσβλητικές. Με την ανάρτηση σχολίου, συμφωνείτε να τηρείτε τους Όρους του ιστότοπου contact Δημιουργήστε το account σας εδώ, για να κάνετε like, dislike ή report ακατάλληλα/προσβλητικά σχόλια.