Ελληνικές τράπεζες: UBS, Jefferies και Beta βλέπουν νέα άνοδο έως 32% και αντοχές στα κέρδη

Νέα ψήφο εμπιστοσύνης στις ελληνικές τράπεζες δίνουν UBS, Jefferies και Beta Securities, μετά το ισχυρό πρώτο τρίμηνο του 2026, με κοινό παρονομαστή την ανθεκτικότητα των καθαρών εσόδων από τόκους, την ταχεία πιστωτική επέκταση, την άνοδο των προμηθειών και την ενίσχυση των ασφαλιστικών και επενδυτικών εργασιών.

Η UBS, σε έκθεση της 27ης Μαΐου 2026 με επικεφαλής τον Stephan Potgieter, διατηρεί σύσταση αγοράς και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, δίνοντας τιμή στόχο €4,90 για την Alpha Bank, με περιθώριο ανόδου 32%, €11,20 για την Τράπεζα Πειραιώς, με άνοδο 28%, €18,20 για την Εθνική Τράπεζα, με περιθώριο 26%, και €4,70 για τη Eurobank, με δυνητική άνοδο 21%.

Το ενδιαφέρον είναι ότι η θετική ανάγνωση δεν περιορίζεται μόνο στην UBS.

Η Beta Securities, στην έκθεση της 25ης Μαΐου με τους αναλυτές Μάνο Χατζηδάκη και Αγάπη Μαυρογιάννη, ξεχωρίζει Alpha Bank, Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς ως βασικές επιλογές, ενώ η Jefferies, με τον Alexander Demetriou, διατηρεί σύσταση αγοράς για Alpha Bank, Eurobank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς, μιλώντας για «σταθερά πλοία σε αβέβαια νερά».

Η Jefferies δεν αναφέρει νέες τιμές στόχους στο συγκεκριμένο report, ωστόσο τονίζει ότι η εικόνα των θεμελιωδών μεγεθών αποκλίνει θετικά από την πρόσφατη πορεία των μετοχών.

Η UBS θεωρεί ότι οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται σε τροχιά επίτευξης των στόχων τους για το 2026, με τα επιχειρησιακά σχέδια να παραμένουν συντηρητικά και με περιθώριο θετικών εκπλήξεων.

«Οι τάσεις στον τομέα των εταιρικών πιστώσεων παρέμειναν ισχυρές κατά το πρώτο τρίμηνο, το οποίο συνήθως χαρακτηρίζεται από εποχική υποτονικότητα, με αύξηση 3,9% σε τριμηνιαία βάση και 14,4% σε ετήσια βάση, με την Εθνική Τράπεζα να ξεχωρίζει με άνοδο 6,3% σε τριμηνιαία βάση», εκτιμά ο αναλυτής της UBS.

Στα συνολικά εξυπηρετούμενα δάνεια στην Ελλάδα, η Τράπεζα Πειραιώς διατηρεί το μεγαλύτερο υπόλοιπο, με €38,64 δισ. στο τέλος του πρώτου τριμήνου, ακολουθούμενη από την Εθνική Τράπεζα με €35,70 δισ., την Alpha Bank με €35,50 δισ. και τη Eurobank με €33,06 δισ.

Για το σύνολο των τεσσάρων μεγάλων τραπεζών, τα εξυπηρετούμενα δάνεια ανήλθαν σε €142,89 δισ., αυξημένα κατά 10,3% σε ετήσια βάση.

Η Beta Securities δίνει επίσης μεγάλο βάρος στην πιστωτική επέκταση. Η Τράπεζα Πειραιώς αύξησε τα καθαρά δάνεια κατά €1,3 δισ. στο τρίμηνο και έχει ήδη καλύψει σημαντικό μέρος του στόχου για περίπου €3 δισ. το 2026.

Η Eurobank πέτυχε οργανική αύξηση €1,1 δισ. έναντι στόχου €3,8 δισ., ενώ η Εθνική είχε αύξηση εξυπηρετούμενων δανείων 12% σε ετήσια βάση, στα €37,7 δισ.

Η Alpha Bank εμφάνισε αύξηση 10% στο επιχειρηματικό χαρτοφυλάκιο, με τη ζήτηση να προέρχεται κυρίως από ενέργεια, ανανεώσιμες πηγές, ναυτιλία, φιλοξενία και μεταφορές.

Στο μέτωπο της κερδοφορίας, η Εθνική Τράπεζα εμφάνισε τα ισχυρότερα μεγέθη σε επίπεδο δυναμικής, με καθαρά κέρδη προ έκτακτων €344 εκατ., αυξημένα κατά 23% σε τριμηνιαία βάση, και απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 16,3%.

Η Τράπεζα Πειραιώς κατέγραψε καθαρά κέρδη €281 εκατ. και απόδοση 14,6%, η Eurobank εμφάνισε προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη €351 εκατ. και απόδοση 15,1%, ενώ η Alpha Bank πέτυχε κανονικοποιημένα κέρδη €221 εκατ.

Οι προμήθειες αναδεικνύονται σε δεύτερο μεγάλο μοχλό της επενδυτικής υπόθεσης.

Στην Τράπεζα Πειραιώς αυξήθηκαν 32% σε ετήσια βάση, στα €210 εκατ., και αντιστοιχούν πλέον στο 32% των συνολικών εσόδων.

Στην Alpha Bank ενισχύθηκαν 29%, στα €140 εκατ., ενώ στη Eurobank αυξήθηκαν 19,9%, στα €203 εκατ.

Στην Εθνική, οι προμήθειες από επενδυτικά προϊόντα αυξήθηκαν περίπου 60%, αποτυπώνοντας τη μετατόπιση πελατών από απλές καταθέσεις σε αμοιβαία κεφάλαια και λύσεις διαχείρισης περιουσίας.

Η Jefferies προσθέτει ότι το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο έφτασε στο χαμηλότερο σημείο του στο πρώτο τρίμηνο του 2026, με τις τράπεζες να αναμένουν βελτίωση από εδώ και πέρα.

Ο οίκος βλέπει ανοδικό κίνδυνο για τα καθαρά έσοδα από τόκους από τρεις πηγές, τους όγκους δανείων, τα χαρτοφυλάκια τίτλων και τα επιτόκια. Το μήνυμα είναι κρίσιμο, καθώς η αγορά είχε αρχίσει να προεξοφλεί μεγαλύτερη πίεση από την αποκλιμάκωση των επιτοκίων.

Στις αποτιμήσεις, η UBS θεωρεί ότι ο κλάδος παραμένει ελκυστικός. Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με δείκτη P/E 8,1 φορές για το 2027, με discount 13% έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών.

Η Alpha Bank εκτιμάται σε P/E 7,7 φορές για το 2027 και P/BV 1,0 φορά, η Τράπεζα Πειραιώς σε P/E 8,0 φορές και P/BV 1,26 φορές, η Εθνική Τράπεζα σε P/E 8,5 φορές και P/BV 1,40 φορές και η Eurobank σε P/E 8,0 φορές και P/BV 1,39 φορές.

Η Alpha Bank εμφανίζεται ως η μετοχή με το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου για την UBS, καθώς έχει μείνει πίσω σε απόδοση έναντι του κλάδου και διαπραγματεύεται κοντά στην ενσώματη λογιστική της αξία.

Για την Πειραιώς, ο οίκος θεωρεί ότι η μετοχή παραμένει φθηνή σε σχέση με τις μακροπρόθεσμες προοπτικές βελτίωσης της αποδοτικότητας.

Η Εθνική ξεχωρίζει για την κεφαλαιακή της βάση, με δείκτη CET1 17,4%, ενώ η Eurobank εμφανίζει την υψηλότερη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων μεταξύ των τεσσάρων, με 16,8% το 2026 και 18,0% το 2027.

Καθοριστικό ρόλο παίζουν και οι στρατηγικές κινήσεις σε ασφάλειες και επενδυτικές υπηρεσίες. Η Εθνική έχει συμφωνήσει με την Allianz για δεκαετή αποκλειστική συνεργασία στις ασφαλιστικές εργασίες, με στόχο ενίσχυση των κερδών ανά μετοχή κατά 4% έως το 2028.

Η Eurobank προχωρά στη συμφωνία για το 80% της Eurolife έναντι €813 εκατ., η Alpha Bank συνεχίζει το πρόγραμμα εξαγορών με Alpha Trust, AstroBank και AXIA, ενώ η Τράπεζα Πειραιώς ενσωματώνει την Εθνική Ασφαλιστική.

Στο ευρύτερο τραπεζικό ταμπλό, η Optima Bank και η CrediaBank επιβεβαιώνουν ότι η πιστωτική επέκταση δεν αφορά μόνο τις συστημικές τράπεζες.

Η Optima εμφάνισε καθαρά κέρδη €47,5 εκατ., απόδοση ιδίων κεφαλαίων 25% και αύξηση δανείων 38%, στα €5,5 δισ.

Η CrediaBank κατέγραψε επαναλαμβανόμενα καθαρά κέρδη €13 εκατ., καθαρή πιστωτική επέκταση €459 εκατ. και δείκτη μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων 2,5%, ενώ η αύξηση κεφαλαίου των €300 εκατ. ανεβάζει τον δείκτη CET1 στο 16,6%.

Οι κίνδυνοι δεν λείπουν, με βασικότερο τη μετάδοση των γεωπολιτικών εντάσεων από τη Μέση Ανατολή στην οικονομία, στον τουρισμό, στην ενέργεια και στο πιστωτικό περιβάλλον.

Μέχρι τον Απρίλιο, όμως, η Beta Securities σημειώνει ότι οι γραμμές νέων δανείων, οι κρατήσεις στον τουρισμό και οι δείκτες της ναυτιλίας δεν δείχνουν ουσιαστική επιδείνωση, αφήνοντας τις τράπεζες να μπαίνουν στο υπόλοιπο του 2026 με υψηλή κερδοφορία, ισχυρά κεφάλαια και αυξανόμενες διανομές.

Διαβάστε επίσης: 

UBS: Γιατί «χάθηκαν» πάνω από 17.000 θέσεις εργασίας μετά από την εξαγορά της Credit Suisse

Alpha Bank και Πολυτεχνείο Κρήτης: Μελέτη για το αναπτυξιακό μοντέλο του νησιού έως το 2035

CrediaBank: Ενημέρωση για την έκδοση 2 εκατ. μετοχών για bonus 26 στελεχών