Για να μας βλέπεις πιο συχνά στα αποτελέσματα αναζήτησης Add mononews.gr on Google

Η Morgan Stanley διατηρεί τη σύσταση υπεραπόδοσης για τη Metlen Energy & Metals, με τιμή στόχο τα €55, βλέποντας περιθώριο ανόδου περίπου 44% από την τιμή κλεισίματος των €38,24 στις 20 Μαΐου.

Στην έκθεση της 21ης Μαΐου, ο Ioannis Masvoulas και η ομάδα της Morgan Stanley εκτιμούν ότι η νέα καθοδήγηση της εταιρείας για το 2026 επιβεβαιώνει την ορατότητα στα κέρδη, χωρίς όμως από μόνη της να αρκεί για άμεση επαναξιολόγηση της μετοχής. Το πραγματικό τεστ, όπως προκύπτει από την ανάλυση, μεταφέρεται στο δεύτερο εξάμηνο και συνδέεται με τις ελεύθερες ταμειακές ροές και την ολοκλήρωση των προβληματικών έργων MPP.

1

Η Metlen έδωσε καθοδήγηση για λειτουργικά κέρδη EBITDA το 2026 στην περιοχή των €1,0 δισ. έως €1,15 δισ., με το μέσο του εύρους στα €1,075 δισ. Η εκτίμηση αυτή είναι ουσιαστικά ευθυγραμμισμένη με τη συναίνεση της αγοράς στα €1,08 δισ. και με την πρόβλεψη της Morgan Stanley στα €1,07 δισ. Σύμφωνα με τον οίκο, η ανακοίνωση λειτουργεί καθησυχαστικά μετά τις δυσκολίες του 2025, καθώς δείχνει ότι η διοίκηση εξακολουθεί να βλέπει ενίσχυση των επιδόσεων στη διάρκεια της χρονιάς και παραμένει προσηλωμένη στον μεσοπρόθεσμο στόχο για EBITDA €2 δισ.

Το στοίχημα των ταμειακών ροών και οι εκτιμήσεις έως το 2028

Η Morgan Stanley δεν περιμένει μεγάλες αλλαγές στις εκτιμήσεις της αγοράς για το EBITDA μετά τη νέα καθοδήγηση. Αυτό που μπορεί να αλλάξει τη συζήτηση για τη μετοχή είναι η πιθανότητα η Metlen να περάσει σε θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές ήδη φέτος και να μειώσει τον καθαρό δανεισμό προς EBITDA, εξαιρουμένου του μη αναγωγικού χρέους, κάτω από τις 2 φορές έως το τέλος του 2026.

Εδώ βρίσκεται και η βασική διαφοροποίηση της Morgan Stanley από τη συναίνεση. Ο οίκος προβλέπει ελεύθερες ταμειακές ροές πριν από εξαγορές και συγχωνεύσεις στα €90 εκατ. για το 2026, όταν η αγορά κινείται σε αρνητική ζώνη, με εκτιμήσεις μεταξύ €200 εκατ. και €300 εκατ. αρνητικών ταμειακών ροών. Αν αυτή η απόκλιση επιβεβαιωθεί, η μετοχή θα μπορούσε να βρει νέο καταλύτη, όχι από την ίδια την καθοδήγηση για το EBITDA, αλλά από την απόδειξη ότι το επιχειρηματικό μοντέλο μπορεί να παράγει ρευστότητα μετά την περίοδο αυξημένων επενδύσεων και πιέσεων.

Για το 2026, η Morgan Stanley προβλέπει έσοδα €9,73 δισ., EBITDA €1,07 δισ. και καθαρά κέρδη €565 εκατ., με κέρδη ανά μετοχή €3,85. Για το 2027, βλέπει EBITDA €1,33 δισ. και κέρδη ανά μετοχή €5,23, ενώ το 2028 οι εκτιμήσεις ανεβαίνουν σε EBITDA €1,60 δισ. και κέρδη ανά μετοχή €6,58.

Με βάση αυτές τις προβλέψεις, η αποτίμηση γίνεται σημαντικά πιο ελκυστική όσο προχωρά ο χρονικός ορίζοντας. Ο δείκτης P/E υποχωρεί από 9,9 φορές για το 2026 σε 7,3 φορές για το 2027 και 5,8 φορές για το 2028. Αντίστοιχα, ο δείκτης EV/EBITDA μειώνεται από 8,5 φορές το 2026 σε 6,7 φορές το 2027 και 5,3 φορές το 2028. Η μερισματική απόδοση εκτιμάται στο 3,5% για το 2026, στο 4,7% για το 2027 και στο 5,9% για το 2028.

Η έκθεση δεν περιλαμβάνει κλασικά σενάρια τύπου θετικό, βασικό και αρνητικό με διαφορετικές τιμές στόχους. Αντί αυτών, η Morgan Stanley καταγράφει τους ανοδικούς και καθοδικούς κινδύνους γύρω από την αποτίμηση. Στην ανοδική πλευρά, ξεχωρίζει η επιτάχυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, η ισχυρή ζήτηση για πράσινα περιουσιακά στοιχεία, η κλιμάκωση των πρωτοβουλιών στα κυκλικά μέταλλα και στην άμυνα, καθώς και οι υψηλότερες τιμές αλουμινίου, αλουμίνας και ηλεκτρικής ενέργειας.

Στον αντίποδα, οι βασικοί κίνδυνοι αφορούν πιέσεις που θα μπορούσαν να απειλήσουν την ανάπτυξη και τις αποδόσεις στις ανανεώσιμες πηγές, υψηλότερες αποδόσεις ομολόγων, χαμηλότερες τιμές ηλεκτρικής ενέργειας, ισχυρότερο ευρώ, ασθενέστερη εκτέλεση του επενδυτικού σχεδίου και υπερπροσφορά στο αλουμίνιο.