Fourlis: Πού οφείλονται οι ζημιές – Οι ενστάσεις των αναλυτών και οι προβλέψεις που δεν επιβεβαιώνονται

Τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου της Fourlis ήταν απογοητευτικά. Το μοτίβο των τελευταίων ετών εμφανίστηκε πάλι: αύξηση στους τζίρους και πίεση στην τελική γραμμή  των αποτελεσμάτων.

Οι αναλυτές που παρακολουθούν την εταιρεία έχουν σηκώσει τα χέρια ψηλά: «Κάθε φορά όταν διαβάζουμε μια ανακοίνωση της εταιρείας αντί να μας λύνονται ορισμένες απορίες δημιουργούνται περισσότερες», αναφέρουν χαρακτηριστικά και προσθέτουν: «Σε άλλες εισηγμένες εταιρείες retail περνάμε τα αποτελέσματα σε πέντε λεπτά, στη Fourlis χανόμαστε στις παραδοχές».

Το πρώτο τρίμηνο οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 12,6% στα 133,1 εκατ. ευρώ αλλά το τελικό αποτέλεσμα ήταν ζημιογόνο κατά 5,6 εκατ. ευρώ έναντι κερδών 2,6 εκατ. το περσινό πρώτο τρίμηνο. Πως προέκυψε όμως αυτό το νούμερο; Τα κέρδη ebitda ανήλθαν  στα 9,9 εκατ. ευρώ, αλλά τα  προσαρμοσμένα ebitda που παρουσιάζει η εταιρεία είναι αρνητικά κατά 2,2 εκατ. ευρώ. Αυτό οφείλεται στο κόστος ενοικίων που διαμορφώθηκε στα 12,1 εκατ. ευρώ.

Όταν η Fourlis «έστησε» την Trade Estates στην οποία πλήρωνε τα ενοίκια των καταστημάτων την ενοποιούσε και το κόστος δεν φαινόταν. Τώρα όμως που έχει το 47% της Trade Estates δεν την ενοποιεί –για να μειώσει το καθαρό χρέος- αλλά τα κόστη ενοικίων εμφανίζονται ως έξοδο προς τρίτους και ψαλιδίζουν τα κέρδη. Βέβαια,  λόγω του ποσοστού που διαθέτει κάποια έσοδα επιστρέφονται στη Fourlis.

Και η εικόνα όμως των κερδών προ φόρων και τόκων (ΕΒΙΤ) δεν είναι καλύτερη.  Τα EBIT των ΙΚΕΑ το πρώτο τρίμηνο ήταν μόλις 600.000 ευρώ, τα EBIT του αθλητικού τομέα (Ιntersport-Foot Locker) ήταν ζημιές 4 εκατ. ευρώ και τα ΕΒΙΤ της Holland & Barrett (τομέας ευεξίας)  επίσης αρνητικά κατά 700.000 ευρώ ως «ουρά» των ζημιών του 2025.

Tι συμβαίνει με Foot Locker και Holland & Barrett

Η διοίκηση υποστηρίζει ότι οι ζημιές στον αθλητικό τομέα είναι αποτέλεσμα της επέκτασης του δικτύου αλλά οι αναλυτές εκτιμούν ότι ήταν λάθος όταν έχεις μια αντιπροσωπεία με αθλητικά (Intersport) να εξασφαλίζεις και την αντιπροσωπεία μιας ανταγωνιστικής φίρμας (Foot Locker) αφού ο κίνδυνος κανιβαλισμού των πωλήσεων είναι ορατός σε μια μικρή αγορά όπως η Ελλάδα, αν και στη Fourlis θεωρούν ότι τα δύο σήματα απευθύνονται σε διαφορετικό κοινό.

Επίσης, λάθος αποδείχτηκε και το λανσάρισμα της Holland and Barrett στην Ελλάδα και μάλιστα στην Κηφισιά με ακριβά ενοίκια, χωρίς να υπάρχει ένας κράχτης, όπως για παράδειγμα η  πώληση φαρμάκων αφού οι Έλληνες ακόμη δεν έχουν την κουλτούρα αγορών σε προϊόντα ευεξίας.

Ένα άλλο σοβαρό θέμα που επισημαίνουν στον ισολογισμό της Fourlis oι επενδυτές είναι το καθαρό χρέος. Το 2022 ήταν 90 εκατ. ευρώ από δάνεια και 230 εκατ. ευρώ μαζί με τις μισθώσεις. Τα αντίστοιχα ποσά στο πρώτο τρίμηνο του 2026 έχουν εκτιναχθεί στα 126 εκατ. ευρώ και στα 574 λόγω αύξησης του κεφαλαίου κίνησης και των αποθεμάτων που χρειάζονται τα νέα καταστήματα.

Οι αστοχίες της διοίκησης της Fourlis έχουν να κάνουν και με το guidance που κατά καιρούς δίνουν. Τελευταίο παράδειγμα το guidance που έδωσαν για το 2027 (750 εκατ. τζίρος και 60 εκατ. ebitda) μετατέθηκε για το 2029.

Στη χθεσινή ενημέρωση των αναλυτών o επικεφαλής του ομίλου Βασίλης Φουρλής απέδωσε τα μέτρια αποτελέσματα  στις γεωπολιτικές εξελίξεις που πυροδότησαν αύξηση τόσο του ενεργειακού όσο και του μεταφορικού κόστους, στα ενοίκια αλλά και στις χαμηλές επιδόσεις στη ρουμάνικη αγορά. Ποσοτικοποίησε δε τις πιέσεις που δέχεται φέτος η Fourlis, σημειώνοντας ότι μόνο από την αύξηση σε ενέργεια, καύσιμα και ενοίκια η επιβάρυνση εκτιμάται στα 3,3-3,5 εκατ. ευρώ.

Οι απορίες των αναλυτών όμως παραμένουν: Πόσα θα είναι τα έξοδα από την επέκταση των καταστημάτων και τον μετασχηματισμό του ομίλου και αν θα είναι επαναλαμβανόμενα, ενώ παράλληλα αναμένουν και ένα αξιόπιστο guidance.

Διαβάστε επίσης

Fourlis: Αύξηση 12,6% στις πωλήσεις, στα 133,1 εκατ., αλλά καθαρές ζημιές 5,6 εκ. ευρώ στο α’ τρίμηνο

Βασ. Φουρλής: Ο κόντρα άνεμος από τη Ρουμανία και τι είπε για το ενδεχόμενο συνεργασίας με Φέσσα

Quest: Στα 11,4 εκατ. ευρώ τα καθαρά κέρδη στο πρώτο τρίμηνο