Μετά από μια εντυπωσιακή πορεία το 2025, η Optima Bank εισέρχεται στο 2026 με ισχυρά θεμελιώδη, αλλά και με εμφανή πλέον το όριο που θέτει η αποτίμηση. Η ΑΧΙΑ-Alpha Finance και ο Παναγιώτης Κλάδης στην έκθεσή τους με ημερομηνία 8 Απριλίου 2026 διατηρούν σύσταση «Hold» αυξάνοντας, ωστόσο, την τιμή στόχο στα 8,50 ευρώ από 6,60 ευρώ, αναγνωρίζοντας τη δυναμική του business model, αλλά και το γεγονός ότι η αγορά έχει ήδη προεξοφλήσει μεγάλο μέρος της ανάπτυξης.

Η εικόνα του 2025 επιβεβαιώνει το ισχυρό momentum. Η τράπεζα έκλεισε τη χρονιά με καθαρά κέρδη 170 εκατ. ευρώ, ξεπερνώντας τον στόχο της διοίκησης, ενώ τα καθαρά δάνεια αυξήθηκαν στα 5,1 δισ. ευρώ και οι καταθέσεις στα 6,3 δισ. ευρώ. Η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) διαμορφώθηκε πάνω από 25%, επίπεδο που την τοποθετεί στην κορυφή του ελληνικού τραπεζικού συστήματος.

1

Για το 2026, η διοίκηση «κατεβάζει ταχύτητα», αλλά διατηρεί υψηλές επιδόσεις. Τα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα ξεπεράσουν τα 195 εκατ. ευρώ, με RoTE περίπου 24%, ενώ η πιστωτική επέκταση αναμένεται να συνεχιστεί με αύξηση δανείων κατά περίπου 1,1 δισ. ευρώ και εισροές καταθέσεων 1,4 δισ. ευρώ. Η κερδοφορία θα συνεχίσει να στηρίζεται κυρίως στην αύξηση όγκων και λιγότερο στα περιθώρια, τα οποία σταθεροποιούνται.

Η ΑΧΙΑ-Alpha Finance αναθεωρεί ανοδικά τις εκτιμήσεις της, ενσωματώνοντας ισχυρότερη πιστωτική ανάπτυξη. Τα καθαρά κέρδη για την περίοδο 2026-2028 αναθεωρούνται κατά περίπου +7,3% σε μέσο όρο, ενώ η τράπεζα εκτιμάται ότι θα διατηρήσει RoTE άνω του 20% έως το 2028, επιβεβαιώνοντας το προφίλ της τράπεζας με ανάπτυξη.

Σε επίπεδο μεγεθών, η εικόνα παραμένει εντυπωσιακή. Τα καθαρά κέρδη αναμένεται να αυξηθούν από 204 εκατ. ευρώ το 2026 σε 279 εκατ. ευρώ το 2028, με EPS που φτάνει τα 1,26 ευρώ, ενώ τα έσοδα από τόκους (NII) ενισχύονται σημαντικά, αγγίζοντας τα 357 εκατ. ευρώ το 2028.

Παράλληλα, η τράπεζα επιχειρεί να διαφοροποιήσει τις πηγές εσόδων της, με πιθανή εξαγορά έως 80,84% της Euroxx Securities. Η κίνηση αυτή, αν ολοκληρωθεί, ενισχύει την παρουσία της σε investment banking και asset management, αυξάνοντας τις προμήθειες και μειώνοντας την εξάρτηση από τα καθαρά έσοδα τόκων.

Ωστόσο, το βασικό μήνυμα της έκθεσης αφορά την αποτίμηση. Με δείκτη P/TBV στο 2,1 φορές για το 2026 και P/E στις 9,2 φορές, η Optima διαπραγματεύεται με premium έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών, κάτι που δικαιολογείται από την υψηλότερη κερδοφορία, αλλά περιορίζει τα περιθώρια περαιτέρω rerating.

Ενδεικτικά, ο μέσος όρος των ευρωπαϊκών τραπεζών διαμορφώνεται περίπου σε 1,9 φορές P/TBV και 10,8 φορές P/E, με χαμηλότερο RoTE, γεγονός που εξηγεί τη σχετική αποτίμηση της Optima, αλλά και την πιο επιφυλακτική στάση της χρηματιστηριακής.

Η εικόνα γίνεται ακόμη πιο σύνθετη υπό ένα αρνητικό μακροοικονομικό σενάριο. Σε περίπτωση παρατεταμένης γεωπολιτικής κρίσης και υψηλότερων επιτοκίων, τα καθαρά κέρδη θα μπορούσαν να υποχωρήσουν έως και 18%, ωστόσο το RoTE θα παραμείνει κοντά στο 20%, επιβεβαιώνοντας την ανθεκτικότητα του μοντέλου.

Συνολικά, η Optima Bank παραμένει μια από τις πιο δυναμικές ιστορίες ανάπτυξης στην ελληνική αγορά, με ισχυρή πιστωτική επέκταση, υψηλή κερδοφορία και βελτιούμενη διαφοροποίηση εσόδων. Ωστόσο, μετά το ράλι του 2025 και την ήδη απαιτητική αποτίμηση, το story μεταβαίνει από φάση rerating σε φάση εκτέλεσης, όπου η συνέπεια στα αποτελέσματα θα είναι ο βασικός καταλύτης για την επόμενη κίνηση της μετοχής.

 

Διαβάστε επίσης 

Δολάριο: Υποχώρησε σε χαμηλό τεσσάρων εβδομάδων μετά την εκεχειρία ΗΠΑ-Ιράν

Τι σημαίνει η εκεχειρία στο Ιράν: Σύννεφα στην Ουάσιγκτον για Τραμπ, ανακούφιση στις αγορές

ΑΔΜΗΕ: Στα 633 εκατ. ευρώ οι επενδύσεις και στα 304,6 εκατ. ευρώ το EBITDA του 2025 – Διανομή μερίσματος ύψους 62,9 εκατ. ευρώ