Σε αναθεώρηση των εκτιμήσεών της για τη Metlen προχώρησε η Morgan Stanley, μειώνοντας την τιμή στόχο στα 55 ευρώ από 64 ευρώ και διατηρώντας σύσταση overweight σε έκθεση που υπογράφουν οι Ioannis Masvoulas, Alain Gabriel και Adahna Ekoku (9/2).

Ο οίκος αναφέρει ότι το profit warning περίπου 250 εκατ. ευρώ συνδέεται με πρόσθετες ζημιές στο EPC (MPP segment) και καθυστερήσεις στις συναλλαγές asset rotation.

1

Μετά την ανακοίνωση, η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας μειώθηκε κατά περίπου 1,3 δισ. ευρώ.

Σύμφωνα με την ανάλυση, το MPP αντιστοιχεί περίπου στο 4% της καθαρής αξίας του ομίλου, ενώ η Metlen διαπραγματεύεται περίπου 8,0 φορές EV/EBITDA για το 2026 έναντι 9,2 φορές του μέσου όρου συγκρίσιμων εταιρειών.

Η διαφορά διευρύνεται σε περίπου 40% έως το 2028.

Η Morgan Stanley αναθεώρησε προς τα κάτω τις προβλέψεις της και πλέον εκτιμά EBITDA 747 εκατ. ευρώ για το 2025 και 1,065 δισ. ευρώ για το 2026, λόγω μηδενικής συνεισφοράς EBITDA από το MPP και χαμηλότερου όγκου και αποδόσεων στο asset rotation των ΑΠΕ.

Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, ο οίκος προβλέπει EBITDA περίπου 1,353 δισ. ευρώ το 2027 και περίπου 1,7 δισ. ευρώ έως το 2029, με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 16%, ενώ η ρευστότητα υπερβαίνει τα 4 δισ. ευρώ και ο καθαρός δανεισμός διαμορφώνεται περίπου σε 2,9 φορές τα EBITDA στο τέλος του 2025 ή περίπου 2,1 φορές μετά από προσαρμογές.

Η αποτίμηση βασίζεται σε μεθοδολογία DCF και συνοδεύεται από τρία σενάρια. Στο βασικό σενάριο η τιμή στόχος ορίζεται στα 55 ευρώ ανά μετοχή. Στο θετικό σενάριο, που προϋποθέτει υψηλότερη ανάπτυξη στην ενέργεια και τη μεταλλουργία, υψηλότερες τιμές ηλεκτρικής ενέργειας και αλουμινίου και ισχυρότερη συνεισφορά των circular metals, η αποτίμηση φτάνει τα 77 ευρώ.

Στο αρνητικό σενάριο, το οποίο ενσωματώνει χαμηλότερη ανάπτυξη, χαμηλότερες τιμές ενέργειας και μετάλλων και υψηλότερες αποδόσεις ομολόγων, η τιμή υποχωρεί στα 28 ευρώ.

Η έκθεση συνδέει την εξέλιξη της αποτίμησης με συγκεκριμένους παράγοντες, ήτοι, την ορατότητα για τις ζημιές του MPP και το χρονοδιάγραμμα ολοκλήρωσης έργων, τις εξελίξεις στη δραστηριότητα EPC, την πρόοδο στις πωλήσεις έργων ΑΠΕ, την καθοδήγηση για EBITDA περίπου 1,1 δισ. ευρώ το 2026 και τις εξελίξεις σχετικά με το έργο στη Dunkerque.

Διαβάστε επίσης: 

ΑΒΑΞ: Μια ανάσα πριν από την ολοκλήρωση η σήραγγα Κατεχάκη – Ευαγγελισμός

Coca-Cola HBC: Μεγάλη αύξηση πωλήσεων και κερδών το 2025 – Mέρισμα €1,20 ανά μετοχή (+17%)

Υπερταμείο: Έπεσαν οι υπογραφές για το έργο αξιοποίησης ακινήτων του Πολυτεχνείου Κρήτης