Μετά την «εκτίναξη» πάνω από τα 126.000 δολάρια στις αρχές Οκτωβρίου, το κρυπτονόμισμα έχει υποχωρήσει περίπου 30%, διαπερνώντας κρίσιμα τεχνικά επίπεδα, προκαλώντας αναστάτωση στα ETFs και ανησυχία σε θεσμικούς και ιδιώτες (retail) επενδυτές. Το μεγαλύτερο ρίσκο εντοπίζεται σε όσους «πόνταραν» σε άμεση ανοδική αντίδραση και πλέον χάνουν χρήματα, ενώ πληρώνουν τόκους για τη μοχλευμένη θέση τους.

Σύμφωνα με το Bloomberg, η πίεση εντείνεται, καθώς σε offshore πλατφόρμες όπως η Binance το ανοιχτό ενδιαφέρον (open interest) στα διαρκή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (perpetual futures) -το πιο συχνό πεδίο κερδοσκοπίας με μόχλευση- αυξήθηκε την προηγούμενη εβδομάδα κατά πάνω από 36.000 Bitcoin, αξίας άνω των 3,3 δισ. δολαρίων. Πρόκειται για το μεγαλύτερο «άλμα» από τον Απρίλιο, σύμφωνα με την K33 Research. Ταυτόχρονα, τα funding rates, που ενισχύονται όταν κυριαρχούν οι long θέσεις, παρέμειναν υψηλά.

1

Αυτό είναι αξιοσημείωτο, γιατί σε πτωτική αγορά τα funding rates συνήθως γίνονται αρνητικά καθώς τα long συμβόλαια κλείνουν. Η επιμονή τους σε υψηλά επίπεδα δείχνει ότι πολλοί traders διπλασίασαν την έκθεσή τους, ποντάροντας σε αντίδραση που δεν ήρθε. Τα στοιχεία «φωνάζουν» ότι έχει στηθεί ένα μεγάλο στοίχημα «bottom fishing», που κινδυνεύει να γυρίσει μπούμερανγκ.

«Το open interest στα perp futures επέστρεψε στα επίπεδα του Οκτωβρίου, κάτι που αυξάνει τον κίνδυνο για σύντομες πιέσεις (short squeezes)», σχολιάζει ο Βέτλε Λούντε, επικεφαλής ερευνών της K33.

Το φαινόμενο επιδεινώθηκε όταν η τιμή του Bitcoin πέρασε κάτω από τα 98.000 δολάρια. Πολλοί είχαν προγραμματίσει εντολές αυτόματης αγοράς σε χαμηλότερη τιμή (resting limit orders), με την ελπίδα ενός ράλι.

Ωστόσο, η αγορά συνέχισε να διολισθαίνει, ενεργοποιώντας τις εντολές και δημιουργώντας θέσεις με υψηλή μόχλευση ακριβώς τη στιγμή που η αγορά γύριζε καθοδικά. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα υψηλό ρίσκο, χωρίς ανοδική αντίδραση, σε ένα εύθραυστο και νευρικό setup.

Η πτώση ξεκίνησε από το βίαιο κύμα ρευστοποιήσεων στις 10 Οκτωβρίου, όταν διαγράφηκαν πάνω από 19 δισ. δολάρια σε παράγωγα σε μία μόνο συνεδρίαση. Έκτοτε, οι ροές στα crypto ETFs αντιστράφηκαν, οι θεσμικές εταιρείες treasures μείωσαν τη θέση τους και η ζήτηση από μεγάλα funds έχει υποχωρήσει αισθητά. Πολλοί πλέον διαπραγματεύονται κοντά ή κάτω από τα επίπεδα εισόδου τους.

Ιστορικά, όταν επικρατεί αυτό το μοτίβο -επιθετικό ρίσκο από μικρούς traders και επιβράδυνση από θεσμικούς- η αγορά διορθώνει. Σε επτά προηγούμενες αντίστοιχες περιπτώσεις, το Bitcoin υποχώρησε στις έξι, με μέση πτώση 15% μέσα σε έναν μήνα.

Ο διχασμός είναι πλέον ξεκάθαρος. Στο ανταλλακτήριο της Chicago Mercantile Exchange, που προτιμούν οι θεσμικοί των ΗΠΑ, η δραστηριότητα παραμένει ήπια και τα premiums «σφιχτά». Αντίθετα, στις offshore πλατφόρμες η bullish έκθεση αυξάνεται — στοιχείο που αποτυπώνει τη σύγκρουση δύο αντιλήψεων, όπου οι retail επενδυτές «κυνηγούν» το rebound, ενώ οι θεσμικοί αποσύρονται.

«Το sell-off της 10ης Οκτωβρίου άνοιξε ένα κενό ρευστότητας που η αγορά δεν έχει καλύψει ακόμη», είπε ο CEO της Rails, Σατράι Μπάμπρα. «Δεν υπάρχουν αρκετοί νέοι αγοραστές για να απορροφήσουν την προσφορά. Βλέπουμε περισσότερους πωλητές από αγοραστές, τόσο στην spot όσο και στην αγορά παραγώγων», συμπλήρωσε.

Σε σύγκριση με το σοκ του Οκτωβρίου, το σημερινό επίπεδο μόχλευσης φαίνεται πιο συγκρατημένο. Το ανοιχτό ενδιαφέρον στα perpetual futures είναι υψηλό, αλλά οι ρευστοποιήσεις είναι ελεγχόμενες μέχρι στιγμής. Σύμφωνα με τον Λούντε, αυτό ίσως σημαίνει ότι οι traders χρησιμοποιούν πιο συντηρητικές θέσεις, τουλάχιστον προσωρινά.

Ωστόσο, τα στοιχεία για το open interest και τα funding rates δείχνουν πίεση, όχι ανακούφιση.

Διαβάστε επίσης

Λούτνικ: Η ΕΕ πρέπει να χαλαρώσει τους κανόνες τεχνολογίας για να μειώσει τους δασμούς στο χάλυβα

Telefonica: Πάνω από 5.000 θέσεις εργασίας περικόπτει ο ισπανικός τηλεπικοινωνιακός κολοσσός

Λαγκάρντ για Τεχνητή Νοημοσύνη: Πώς μπορεί να δώσει ένα πλεονέκτημα στην Ευρώπη