Πάουελ: Σήμερα η κρίσιμη ομιλία του στο Jackson Hole – Τα στοιχήματα των επενδυτών για μείωση των επιτοκίων

Οι επενδυτές συσσωρεύονται σε ένα συγκεκριμένο στοίχημα options που βασίζεται στην ήπια στάση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, η οποία αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια κατά περισσότερο από 25 μονάδες βάσης τον επόμενο μήνα.

Στίγμα προθέσεων θα δοθεί στο Jackson Hole του Ουαϊόμινγκ, όπου ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, αναμένεται να κάνει σημαντικές δηλώσεις που θα μπορούσαν να επιβεβαιώσουν ή να καταρρίψουν τις προσδοκίες των επενδυτών για νομισματική χαλάρωση. Ακολουθεί επίσης μια υψηλότερη από το αναμενόμενο μέτρηση του πληθωρισμού, η οποία οδήγησε ορισμένους επενδυτές να αναθεωρήσουν τις προσδοκίες τους για μείωση των επιτοκίων.

Παρά τη σύντομη υποχώρηση, οι επενδυτές φαίνεται μέχρι στιγμής να παραμένουν πιστοί στην άποψη ότι τα επιτόκια θα μειωθούν τον επόμενο μήνα, με τα ομόλογα του Δημοσίου να διακόπτουν την πρόσφατη τριήμερη πτώση τους.

«Καθώς η αγορά προετοιμάζεται για την ομιλία του Πάουελ στο Jackson Hole, υποστηρίζουμε ότι ο μεγαλύτερος κίνδυνος για τα ομόλογα του Δημοσίου είναι το αν ο πρόεδρος της Fed επιλέξει να περιορίσει τις ελπίδες για την ευρέως αναμενόμενη μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο», ανέφερε σε σημείωμά του ο Ίαν Λίνγκεν της BMO Capital Markets.

Η ζήτηση για θέσεις στο Secured Overnight Financing Rate (SOFR), το οποίο αντικατοπτρίζει στενά τις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική, είναι αμείωτη από τις αρχές του μήνα. Αυτή την εβδομάδα, οι επενδυτές ενέτειναν ξανά αυτό το στοίχημα, καθώς το ανοιχτό ενδιαφέρον αυξήθηκε όσον αφορά την πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης.

Σύμφωνα με ανάλυση του Bloomberg, αυτή τη στιγμή, περίπου 325.000 options, αξίας περίπου 10 εκατομμυρίων δολαρίων, αναμένεται να αποφέρουν κέρδη έως και 100 εκατομμύρια δολάρια, εάν οι επενδυτές προεξοφλήσουν τη μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης από τη Fed στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου.

Ακόμη και μετά την αύξηση του δείκτη τιμών παραγωγού την περασμένη εβδομάδα, η οποία ήταν η μεγαλύτερη των τελευταίων τριών ετών, σηματοδοτώντας την αύξηση του κόστους των εταιρειών λόγω των δασμών, η αύξηση των στοιχημάτων στα options αυτά δεν υποχώρησε.

Ωστόσο, τα στοιχεία αυτά έθεσαν σε παύση το ράλι των ομολόγων, ωθώντας τις αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων κρατικών ομολόγων προς τα πάνω και προκαλώντας τους επενδυτές να μειώσουν τις προσδοκίες τους για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής από τη Fed στις τρεις εναπομένουσες φετινές συνεδριάσεις. Οι επενδυτές εκτιμούν πλέον ότι η πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων κατά 0,25% στη συνεδρίαση της 16ης-17ης Σεπτεμβρίου είναι περίπου 80%.

«Αξίζει να αναγνωρίσουμε ότι το μπροστινό μέρος της καμπύλης είναι ευάλωτο σε μια πτωτική διόρθωση, εάν ο Πάουελ δεν ανταποκριθεί στον βαθμό χαλαρότητας που αναμένει επί του παρόντος η αγορά», δήλωσε ο Λίνγκεν.

Εν τω μεταξύ, στην αγορά μετρητών, τα τελευταία στοιχεία της έρευνας της JPMorgan δείχνουν ότι οι επενδυτές μετατρέπουν τις αρνητικές θέσεις τους σε ουδέτερες, οι οποίες είναι τώρα οι υψηλότερες εδώ και περίπου ένα μήνα.

Στις επιλογές SOFR για τις ημερομηνίες λήξης Σεπτέμβριος 2025, Δεκέμβριος 2025 και Μάρτιος 2026, σημειώθηκε αύξηση της ζήτησης για τις τιμές εξάσκησης 96,125 και 96,25, γεγονός που υπέδειξε νέο κίνδυνο μέσω μιας δημοφιλούς θέσης call spread. Εν τω μεταξύ, την περασμένη εβδομάδα παρατηρήθηκε μεγάλη ρευστοποίηση στην τιμή εξάσκησης 95,625, μέσω σημαντικής μείωσης των ανοικτών θέσεων στα puts του Δεκεμβρίου 2025 και του Μαρτίου 2026.

Στις επιλογές SOFR με λήξη τον Σεπτέμβριο του 2025, τον Δεκέμβριο του 2025 και τον Μάρτιο του 2026, οι τιμές εξάσκησης 96,125 και 96,25 ανέβηκαν στην τρίτη και τέταρτη θέση των πιο δημοφιλών calls, λόγω της έντονης ζήτησης την περασμένη εβδομάδα για το call spread SOFR Σεπτεμβρίου 2025 96,125/96,25, ενώ το SOFR Σεπτεμβρίου 2025 96,00/96,125/96,25 call fly ήταν επίσης δημοφιλές.

Η επιθετική τοποθέτηση και το αυξημένο ανοιχτό ενδιαφέρον γύρω από αυτές τις τιμές άσκησης στις επιλογές SOFR του Σεπτεμβρίου φαίνεται να στοχεύουν στην τιμολόγηση επιπλέον premium για μείωση των επιτοκίων της Fed στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, πέραν της τυπικής κίνησης 25 μονάδων βάσης.

Διαβάστε επίσης:

Crypto: Νέα διαδικασία αδειοδότησης από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και θέσπιση κανόνων για όλους τους εμπλεκόμενους

Μπόστικ (Fed): Εξακολουθεί να βλέπει μία μείωση επιτοκίου το 2025, αλλά παρακολουθεί την Αγορά Εργασίας

ΗΠΑ – ΕΕ: Ανακοινώθηκε το «Πλαίσιο Συμφωνίας για Αμοιβαίο, Δίκαιο και Ισορροπημένο Εμπόριο»