Με αδύναμα αποτελέσματα ξεκίνησε το 2025 η ΔΕΗ, καθώς το α’ τρίμηνο επηρεάστηκε από εποχικούς παράγοντες, κυρίως τις χαμηλές αποδόσεις των ΑΠΕ και την υποτονική συνεισφορά του υδροηλεκτρικού τομέα, εκτιμά η ΑΧΙΑ και οι αναλυτές της Κωνσταντίνος Ζούζουλας και Χριστιάνα Τσουκαλά. Παρά το δύσκολο ξεκίνημα, η διοίκηση διατηρεί τον στόχο για €2 δισ. προσαρμοσμένα EBITDA και πάνω από €400 εκατ. καθαρά κέρδη για το σύνολο της χρονιάς.

Παρά το αδύναμο ξεκίνημα, οι αναλυτές διατηρούν σύσταση “αγορά” για τη μετοχή της ΔΕΗ, με τιμή-στόχο τα €22,60, εστιάζοντας στην επιτάχυνση των επενδύσεων σε ΑΠΕ, την ανάκαμψη της κερδοφορίας στο β’ εξάμηνο και τις κινήσεις ενίσχυσης της μετοχικής αξίας.

1

Η διοίκηση εκτιμά ότι το β’ τρίμηνο θα παραμείνει συγκρατημένο, ενώ η ουσιαστική ανάκαμψη της κερδοφορίας αναμένεται στο β’ εξάμηνο του έτους.

Η ΔΕΗ θα προτείνει στην επικείμενη Γενική Συνέλευση της 25ης Ιουνίου την καταβολή μερίσματος €0,40/μετοχή (πλην ιδίων μετοχών), με ημερομηνία αποκοπής την 21η Ιουλίου.

Παράλληλα, σχεδιάζει νέο πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών έως και 10% του συνόλου των μετοχών (συμπεριλαμβανομένων αυτών που ήδη κατέχει), με διάρκεια δύο ετών.

Τα αποτελέσματα του τριμήνου

Τα προσαρμοσμένα EBITDA για το α’ τρίμηνο διαμορφώθηκαν στα €453 εκατ., μειωμένα κατά 1% σε ετήσια βάση, ενώ τα καθαρά κέρδη μετά από δικαιώματα μειοψηφίας έφτασαν τα €34 εκατ., καταγράφοντας πτώση 15% σε σχέση με το α’ τρίμηνο του 2024.

Η κερδοφορία επηρεάστηκε αρνητικά από τη μείωση της υδροηλεκτρικής παραγωγής κατά 26,7% και την υποχώρηση της παραγωγής από ΑΠΕ κατά 7%, παρά την αύξηση της εγκατεστημένης ισχύος ΑΠΕ κατά 32% ετησίως.

Η συνολική παραγωγή από φυσικό αέριο σημείωσε άνοδο 77% λόγω αυξημένης ζήτησης και εξαγωγών, γεγονός που συνετέλεσε στην αύξηση του σχετικού κόστους κατά 37%, φτάνοντας τα €308 εκατ.

Σημαντική ήταν και η επίπτωση από την καθυστέρηση στην εφαρμογή των νέων χρεώσεων χρήσης του δικτύου διανομής, που περιόρισαν την κερδοφορία του σχετικού τομέα κατά €60 εκατ.

Ωστόσο, η διοίκηση αναμένει αντιστροφή της κατάστασης στα επόμενα τρίμηνα, με τη βελτίωση των ανεμολογικών συνθηκών και την εφαρμογή των νέων χρεώσεων.

Αυξημένος κύκλος εργασιών και κόστος

Ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατά 27,3% σε ετήσια βάση, στα €2,46 δισ., λόγω υψηλότερων τιμών ενέργειας, αυξημένης ζήτησης και της ενοποίησης της Κωτσόβολος.

Οι αγορές ενέργειας αυξήθηκαν κατά 85% σε ετήσια βάση, στα €647 εκατ., καθώς οι τιμές χονδρεμπορικής ρεύματος (DAM) ενισχύθηκαν κατά 68% στην Ελλάδα και 81% στη Ρουμανία.

Το κόστος υγρών καυσίμων διαμορφώθηκε στα €126 εκατ. (+6% ετησίως), ενώ οι δαπάνες CO₂ αυξήθηκαν κατά 11%, στα €214 εκατ., λόγω αυξημένης θερμικής παραγωγής.

Τα έξοδα προσωπικού αυξήθηκαν κατά 22%, στα €253 εκατ., λόγω της ενσωμάτωσης της Κωτσόβολος.

Επενδύσεις και μόχλευση

Οι επενδύσεις κατά το τρίμηνο ανήλθαν στα €500 εκατ., με το 89% να κατευθύνεται σε ΑΠΕ, ευέλικτες μονάδες και υποδομές διανομής. Η διοίκηση επιβεβαίωσε στόχο επενδύσεων €3,5 δισ. για το 2025, ελαφρώς χαμηλότερο από την αρχική εκτίμηση (€3,7 δισ.).

Το καθαρό χρέος διαμορφώθηκε στα €5,2 δισ., έναντι €5,1 δισ. στο τέλος του 2024, με δείκτη καθαρού χρέους προς EBITDA στις 2,9 φορές, κάτω από το ανώτατο όριο των 3,5 φορών.

Σημειώνεται ότι η απόκτηση 629MW ΑΠΕ από τη Macquarie στη Ρουμανία αναμένεται να προσθέσει περίπου €100 εκατ. στα EBITDA του έτους.

Η εγκατεστημένη ισχύς ΑΠΕ (συμπεριλαμβανομένων των υδροηλεκτρικών) ανήλθε στα 6,2GW, ενώ 0,7GW ολοκληρώθηκαν εντός του τριμήνου. Εξαιρουμένων των υδροηλεκτρικών, η καθαρή ισχύς ΑΠΕ έφτασε τα 3,0GW από 1,5GW έναν χρόνο πριν.

Επιπλέον, περίπου 3,6GW βρίσκονται σε φάση κατασκευής, έτοιμα προς κατασκευή ή σε διαγωνιστική διαδικασία.

Διαβάστε επίσης: 

Επιστροφή εισφορών σε 2.000 εργαζόμενους συνταξιούχους

Ενίσχυση των διοικητικών υπαλλήλων του Δημοσίου που υπηρετούν στην Κοζάνη και την Πτολεμαΐδα

Νίκη Κεραμέως: Η ελληνική οικονομία ξεπέρασε τις προβλέψεις