Οι τράπεζες που έχουν επενδύσει τα κεφάλαιά τους σε βαριά χρεωμένους παρόχους ευρυζωνικών (broadband) υπηρεσιών, πωλούν τα δάνεια τους σε επενδυτικά κεφάλαια που ειδικεύονται σε προβληματικά χρέη με έκπτωση, ένα σημάδι της αυξανόμενης απογοήτευσής τους απέναντι στον τομέα των ευρυζωνικών υπηρεσιών, ο οποίος αντιμετωπίζει σοβαρή οικονομική δυσχέρεια.
Τις τελευταίες εβδομάδες, η FitzWalter Capital με έδρα το Λονδίνο αγόρασε περίπου το ήμισυ του τραπεζικού χρέους της γερμανικής DNS:Net, αφού οι τράπεζες αποχώρησαν από την επένδυση, καθώς η ιδιοκτήτρια εταιρεία 3i Infrastructure απέκλεισε την δυνατότητα περαιτέρω χρηματοδότησης.
Ο όμιλος ιδιωτικών κεφαλαίων μείωσε τη συμμετοχή του στο μηδέν όταν το σχέδιο της εταιρείας για την εγκατάσταση καλωδίων οπτικών ινών για ευρυζωνικές υπηρεσίες απέτυχε.
Έχουν πραγματοποιηθεί αρκετές παρόμοιες συναλλαγές που αφορούν τις λεγόμενες «altnets», μικρότερες εταιρείες που στοχεύουν να ανταγωνιστούν τους καθιερωμένους παρόχους όπως η Deutsche Telekom AG και η BT Group.
Η FitzWalter εξαγόρασε επίσης τη βρετανική εταιρεία G.Network μέσω διαδικασίας πτώχευσης, αφού αγόρασε θέσεις στο χρέος και το μετοχικό κεφάλαιο του ομίλου.
Μια τράπεζα της Deutsche Glasfaser, ενός σημαντικού γερμανικού altnet, πούλησε δάνεια ύψους περίπου 350 εκατ. ευρώ (404 εκατ. δολάρια) στην Strategic Value Partners του Victor Khosla, εν μέσω αναδιάρθρωσης χρέους ύψους 7 δισ. ευρώ.
Η είσοδος των αμοιβαίων κεφαλαίων προβληματικών χρεών στη χρηματοδότηση υποδομών, η οποία συνήθως κυριαρχείται από τις τράπεζες, υπογραμμίζει το βαθμό στον οποίο ορισμένοι δανειστές είναι διατεθειμένοι να φτάσουν για να μειώσουν την έκθεσή τους στον προβληματικό κλάδο.
Οι συναλλαγές χρέους περιορίζονται συνήθως από αυστηρούς περιορισμούς και την απροθυμία των τραπεζών να πωλήσουν ώστε να περιορίσουν τις ζημίες.
Αποφάσεις αποχώρησης, τι θα γίνει στο μέλλον
Ωστόσο, με αρκετές τράπεζες να εμπλέκονται σε διάφορες εταιρείες οπτικών ινών που δεν κατάφεραν να υλοποιήσουν τα φιλόδοξα σχέδια ανάπτυξής τους, ορισμένες λαμβάνουν την απόφαση να αποχωρήσουν.
Σύμφωνα με το Bloomberg, ενδέχεται να ακολουθήσουν ακόμη πιο επώδυνα μέτρα.
Οι εταιρείες Altnet δανείστηκαν μεγάλα ποσά προκειμένου να χρηματοδοτήσουν τα δαπανηρά έργα εκσκαφής δρόμων και τοποθέτησης καλωδίων, με αποτέλεσμα οι εταιρείες με χαμηλές επιδόσεις να βρεθούν να φέρουν το βάρος τεράστιων δανείων.
Σύμφωνα με έρευνα της AlixPartners, περίπου το 65% των ευρωπαϊκών εταιρειών οπτικών ινών θα χρειαστεί αναχρηματοδότηση τα επόμενα δύο χρόνια.
Σε κάποιο σημείο, οι εταιρείες αυτές είχαν άφθονα μετρητά, προσελκύοντας περίπου 85 δισεκατομμύρια ευρώ μόνο σε χρηματοδότηση μέσω δανεισμού από το 2021 έως το 2024, σύμφωνα με στοιχεία του κλάδου FTTH Council Europe.
Οι επενδυτές ιδιωτικών κεφαλαίων, συμπεριλαμβανομένων των EQT AB και Goldman Sachs Asset Management, καθώς και τράπεζες από την NatWest Group έως τη Societe Generale, είδαν μια σίγουρη επένδυση, δεδομένης της κυβερνητικής υποστήριξης για βελτιωμένη συνδεσιμότητα και των τάσεων στην τηλεργασία μετά την πανδημία.
Ωστόσο, τα χρήματα έχουν γίνει λιγοστά, καθώς ο αυξημένος πληθωρισμός και το υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης υπονομεύουν τα επιχειρηματικά σχέδια που βασίζονται στο χρέος. Ορισμένοι βγήκαν σχετικά αλώβητοι από τις αναταραχές, χάρη στα διαφορετικά ρυθμιστικά καθεστώτα και τις απαιτήσεις δόμησης, αλλά οι έντονα ανταγωνιστικές αγορές στη Γερμανία και το Ηνωμένο Βασίλειο οδήγησαν σε προβλήματα που επέφεραν βαριές απώλειες στους επενδυτές.
«Υπάρχει μια δόση πραγματικότητας που έχει πλέον προσγειωθεί με δύναμη στην αγορά», δήλωσε ο Stuart Cockburn, εταίρος της AlixPartners στο Λονδίνο.
Κατάληψη εδαφών
Η ιδέα των altnet φαινόταν απλή: Χρηματοδότηση της ταχύτερης και μεγαλύτερης δυνατής επέκτασης για την προσέλκυση πελατών και την αξιοποίηση της διάλυσης των πρώην μονοπωλίων.
Ωστόσο, ενώ οι νεότεροι παίκτες κατασκεύασαν τεράστιες ποσότητες καλωδίων, οι εγγραφές πελατών δεν συμβάδισαν με τις δαπάνες και ορισμένοι είχαν ελάχιστη ταμειακή ροή να επιδείξουν.
«Υπήρχε έμφαση στην κατάκτηση εδάφους — στην κατασκευή όσο το δυνατόν περισσότερων οπτικών ινών, ώστε να είσαι εκεί νωρίτερα από τον ανταγωνιστή σου», δήλωσε ο Jeroen Kleinjan, παγκόσμιος επικεφαλής τηλεπικοινωνιών στην ING Groep. «Δεν δόθηκε επαρκής έμφαση στην πραγματική σύνδεση των συνδρομητών με το δίκτυο.»
Ταυτόχρονα, οι περιορισμοί της εποχής του Covid υπογράμμισαν στους κατεστημένους παρόχους τη σημασία της οπτικής ίνας, και άρχισαν να επιταχύνουν την κατασκευή των δικών τους δικτύων. Στη Γερμανία, οι επενδυτές εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν αβεβαιότητα σχετικά με το πώς και πότε θα καταργηθούν σταδιακά τα παλαιά δίκτυα που προϋπήρχαν της οπτικής ίνας.
Συνολικά, αυτοί οι παράγοντες προκάλεσαν γρήγορα δυσκολίες αναχρηματοδότησης, ακόμη και για τους χονδρικούς παρόχους που κατασκευάζουν την υποδομή για τους παρόχους διαδικτύου που απευθύνονται στο λιανικό κοινό.
Δαπανηρές αναδιαρθρώσεις
Οι αναδιαρθρώσεις αποδείχθηκαν δαπανηρές τόσο για τους δανειστές όσο και για τους χορηγούς. Η Deutsche Glasfaser, η οποία συμφώνησε σε αναδιάρθρωση του χρέους τον Απρίλιο, είδε τους χορηγούς να παρέχουν 845 εκατομμύρια ευρώ σε προνομιούχες μετοχές για να στηρίξουν την εταιρεία, αλλά μόνο με αντάλλαγμα τη συμφωνία οι δανειστές να υποτάξουν 1,7 δισεκατομμύρια ευρώ χρέους — ωθώντας τις απαιτήσεις τους πιο πίσω στην ουρά για αποπληρωμή. Οι τράπεζες έπρεπε επίσης να παρέχουν 400 εκατομμύρια ευρώ σε νέα χρηματοδότηση.
Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι δανειστές αναγκάστηκαν να αναλάβουν οι ίδιοι τον έλεγχο μιας εταιρείας ως έσχατη λύση. Μια κοινοπραξία πιστωτών, συμπεριλαμβανομένου του κρατικού National Wealth Fund του Ηνωμένου Βασιλείου, της ABN Amro και της NatWest, ανέλαβε νωρίτερα φέτος τον έλεγχο της Gigaclear, ενός παρόχου οπτικών ινών για αγροτικές περιοχές στην Αγγλία.
Η πληθώρα αρνητικών ειδήσεων σημαίνει ότι πολλοί δανειστές έχουν γίνει απρόθυμοι να χορηγήσουν δάνεια στον τομέα. Η DNS:Net απέδωσε την αδυναμία της να αναχρηματοδοτηθεί στο τέλος του περασμένου έτους στη συνεχιζόμενη αναδιάρθρωση ενός μεγάλου γερμανικού altnet — πιθανώς της Deutsche Glasfaser.
«Είναι σαν μια πύλη που κλείνει», δήλωσε η Susanne Küppers, οικονομική διευθύντρια του γερμανικού φορέα οπτικών ινών GVG Glasfaser, η οποία χρειάστηκε περισσότερο χρόνο από το αναμενόμενο για να ολοκληρώσει μια αναχρηματοδότηση που θα έπρεπε να είναι ρουτίνα. «Οι τράπεζες δεν είναι πλέον διατεθειμένες να επενδύσουν περαιτέρω στον ίδιο τομέα».
Ακόμη και όταν μια εταιρεία καταφέρει να πείσει τους δανειστές, ορισμένες μπορεί να χρειαστούν χρηματοδότηση στο μέλλον.
Η CityFibre, με έδρα το Ηνωμένο Βασίλειο, ενδέχεται να χρειαστεί να συγκεντρώσει περίπου 1 δισεκατομμύριο λίρες για να χρηματοδοτήσει τα σχέδια ανάπτυξής της, μετά την επαναδιαπραγμάτευση του χρέους της πέρυσι στο πλαίσιο ανακεφαλαιοποίησης. Το μεγαλύτερο εναλλακτικό δίκτυο της χώρας έχει ήδη εξασφαλίσει 2,3 δισεκατομμύρια λίρες από δανειστές όπως η Lloyds Banking Group Plc και η SocGen, καθώς και από τους μετόχους.
Η CityFibre συγκαταλέγεται μεταξύ εκείνων που ελπίζουν να αναπτυχθούν μέσω εξαγορών. Η εξαγορά άλλων εταιρειών και η επέκταση της «παρουσίας μας είναι για εμάς αυτονόητη», δήλωσε η Assia Belkahia, εταίρος στην Antin Infrastructure Partners, ένας από τους κύριους μετόχους της εταιρείας.
Στο Ηνωμένο Βασίλειο, η Nexfibre — με τη στήριξη της Telefonica SA και της Liberty Global — συμφώνησε φέτος να εξαγοράσει την Netomnia σε μια συναλλαγή ύψους 2 δισ. λιρών. Οι μέτοχοι εισφέρουν 1 δισ. λίρες για τη χρηματοδότηση της συναλλαγής.
Οι συναλλαγές μπορεί να είναι αργές, δεδομένης της πιθανότητας διαφωνίας σχετικά με τις αποτιμήσεις, και δεν υπάρχει εγγύηση επιτυχίας.
Η γερμανική Unsere Grüne Glasfaser, μια κοινοπραξία της Telefonica και της Allianz SE, εξαγόρασε την ανταγωνίστρια Infrafibre για μόλις 1 ευρώ το 2024, στοιχηματίζοντας ότι θα μπορούσε να ενισχύσει τις δραστηριότητές της εξαγοράζοντας έναν ομότιμο φθηνά.
Ωστόσο, η ενοποίηση δύο δικτύων οπτικών ινών και της λιανικής δραστηριότητας της Infrafibre δεν είναι χωρίς προκλήσεις. Η εταιρεία βρίσκεται σε διαπραγματεύσεις με τους δανειστές για αναχρηματοδότηση, η οποία θα δοκιμάσει την εμπιστοσύνη των χρηματοδοτών στην ικανότητα της εταιρείας να ολοκληρώσει μια δαπανηρή ενοποίηση. Η διαδικασία βρίσκεται σε εξέλιξη «χωρίς άμεση πίεση» από ρήτρες δανειακών συμβάσεων ή χρηματοδοτικές ρυθμίσεις, δήλωσε εκπρόσωπος της εταιρείας.
Διαβάστε επίσης:
Apple: Γιατί καθυστερεί να λανσάρει την αναβαθμισμένη «Siri» στην Ευρωπαϊκή Ένωση
GSK: Εξαγοράζει την Nuvalent έναντι 10,6 δισ. δολ. – Επεκτείνεται στα αντικαρκινικά φάρμακα
ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΣΗΜΕΡΑ
- Προφυλακιστέοι οι 6 κατηγορούμενοι για το κύκλωμα στις πολεοδομίες της Αττικής
- Κάνναβη και συνθετικά ναρκωτικά: «Έκρηξη» στους εφήβους, νέα νομοθετική παρέμβαση του Ά. Γεωργιάδη
- Απόστολος Βακάκης: Στην κινούμενη άνοδο της αβεβαιότητας η Jumbο και οι επενδυτές της
- Είναι τόσο καλός αυτός ο 19χρονος, Κίμι Αντονέλι που έχει νικήσει σε 5 συνεχόμενους αγώνες Formula 1;
Μοιραστείτε την άποψή σας
ΣχόλιαΓια να σχολιάσετε χρησιμοποιήστε ένα ψευδώνυμο. Παρακαλούμε σχολιάζετε με σεβασμό. Χρησιμοποιείτε κατανοητή γλώσσα και αποφύγετε διατυπώσεις που θα μπορούσαν να παρερμηνευτούν ή να θεωρηθούν προσβλητικές. Με την ανάρτηση σχολίου, συμφωνείτε να τηρείτε τους Όρους του ιστότοπου contact Δημιουργήστε το account σας εδώ, για να κάνετε like, dislike ή report ακατάλληλα/προσβλητικά σχόλια.